动力煤2205

动力煤：维持窄幅震荡为主，难有趋势性行情，因煤炭产量刷新记录，冷冬还没来，日耗上升不及往年

期现回顾：上周，动力煤震荡偏弱，05合约收于704.6。现货方面，24日内蒙鄂尔多斯地区煤价下跌。区域内保供增产政策下，供应持续增加，煤矿整体以保供电煤和民用煤为主。准格尔旗区域煤价整体较稳，煤矿积极保供长协用煤，代表矿区各煤种需求较好。现蒙煤Q5500S0.6坑口含税价740元/吨，蒙煤Q5000S0.6坑口含税价630元/吨

行情概述：上周，动力煤震荡偏弱。因煤炭产量刷新记录，冷冬还没来，日耗上升不及往年，终端库存已基本累库完成，下游需求环比下降，价格受到明显压制。短期来看，动力煤还将维持窄幅震荡为主，难有趋势性行情，一方面供需偏宽松的格局已经在大跌中显现，两一方面高保证金、高手续费限制合约活跃性，盘面还将维持“一潭死水“”状态。操作上参考695-715区间内操作。

从基本市场来看，虽然安全检查短期影响产量，但在供给宽松格局不变的情况下，动力煤的产量下降幅度有限。当

前电厂库存高企，其他行业的需求也基本补库完成，冬季过后，下行动力犹存，不过短期仍需关注后续天气情况对短期生产和消费的影响。供应方面，目前全国动力煤日产量处于高位，主产区存煤积累量较大。需求方面，冬奥会前限产将对用电需求形成一定的制约，而另一方面，未来几天将有冷空气，民用用电需求预计将有所上升。库存方面，近段时间环渤海港口库存与下游电厂库存均有所下降，但下游电厂库存依然处于历史高位，远超往年同期水平。明年长协价格将在 550-850 之间运行。

操作建议：动力煤05合约趋势震荡偏弱，阶段性震荡洗盘，区间参考695-715。操作建议以短多思路对待，关注700附近支撑。

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