欧元区经济复苏步伐放缓

• 欧元区综合PMI初值降至50.1，低于预期和上月，表明经济扩张显著放缓；

• 服务业PMI跌破荣枯线至49.7，首次转入收缩区间，成为拉低整体经济表现的主因；

• 制造业PMI升至48.7，虽仍处收缩区间，但为逾一年新高，显示出在外部压力下的相对韧性；

• 服务业商业信心指数降至53.1，创2020年中以来新低，未来扩张动能受限；

• 综合就业指数下滑至49.9，为疫情初期以来首次就业萎缩。

德国：服务业拖累私营部门整体表现

• 德国4月综合PMI初值为49.7，较上月明显下滑，回到收缩区间；

• 服务业PMI降至48.8，创年内最低，表明消费端依然疲弱；

• 制造业产出连续两月增长，PMI为51.6，订单略增，体现出一定恢复趋势；

• 整体制造业PMI指数却回落至48.0，库存调整和提前发货是短期支撑。

经济与政策展望

• 服务业的疲弱成为欧元区复苏的主要拖累因素；

• 地缘风险与贸易政策变化继续影响商业信心与就业；

• 若未来PMI继续疲软，欧洲央行可能被迫加速货币宽松节奏；

• 德国作为欧元区核心国家，服务业复苏乏力或进一步拖累区域内消费恢复。

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