铁矿石价格腰斩，能源双限，废钢能否“重振雄风”？-返佣网

最近铁矿石价格大跌，跌出了中国钢铁厂的利润，这背后是中国“双控”的影响。

从5月份发改委喊话大宗商品以来，废钢的价格就停滞不前了，下游钢铁行业被要求压产、近期又是大规模的能耗双控。从小编所在的城市无锡来看，只要是年综合能耗大于1万吨标准煤的企业都限产、停产了，或者持续9月底，或者干脆放假到国庆之后。这场席卷大半个中国的限产，众说纷纭，有的认为整个四季度都好不了，有的认为十月就会放松，废钢价格的走势也变得难以判断。

铁矿石价格大跌，和中国钢铁产量消减的预期直接相关，铁矿石期货在今年7月16日创下了204.7美元/吨的历史纪录，至今已是腰斩，最近一段时间下跌速度加快。

与此同时，钢铁产量在下降：8月，我国生产粗钢8324.0万吨、同比下降13.20%，环比下降4.1%，提速猛进的势头受到遏制，主要原因是政府要压减产量，部分省市进入“能耗双控”实施阶段。据我的钢铁信息，受能耗双控影响，近期云南各钢厂均收到了减产的指标，在上一轮“双减”的基础上，云南本地钢厂进一步压缩产量，目前对产量的影响主要集中在9月21日-9月30日，建筑钢材、板卷、型钢等各品种的产量均受到不同程度影响，主要集中在建筑钢材。

云南能耗双控目标完成情况连续两个季度被国家列为一级预警。有色冶炼、钢铁、建材等六大高耗能行业能耗占全省工业能耗的80%以上，工业能耗占全省能源消费总量的65%左右。政府有压力控制能源消耗，不仅钢铁产业，黄磷产业也受到很大影响。

这不仅是云南省一省的情况，很多能源消耗大省，都在控制能源消耗。

同时，钢铁产品价格还在上涨。小长假期间，唐山钢坯出厂价累涨20报5230元/吨。沙钢9月下旬螺纹钢上调150、盘螺平稳、高线平稳。

尽管钢厂下游受到房产行业影响，但需求量没有明显萎缩。而钢铁生产环节受到“双控”影响后，产量要下降，这就可能会造成钢铁价格上涨，钢厂利润大幅攀升；另一方面，以前一旦钢厂价格上涨，铁矿石价格就同步上涨，进而吞噬掉钢厂利润，但这次恰恰相反，因为对铁矿石需求下跌，铁矿石产能过剩，需要降价才能拿到订单，利润都跑到钢铁厂手中。

2021年粗钢产量如果要实现不能增长的目标，未来四个月产量还要继续下降，钢厂有望维持高景气度。

对于废钢而言，这场能耗双控的限产压制究竟还能持续多久？

根据考核来看，能耗双控目标完成的晴雨表是每个季度公布一次，也就是一年会有四次公布“考试成绩”。比如7月份，公布的就是上半年的考核情况，而目前此轮的限产、限电，将会直接影响第三季度的能耗双控目标完成情况。今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）成绩相当不理想。

“对未完成能耗强度降低基本目标的地区通报批评，要求限期整改；对进度严重滞后、工作不力的地区，有关方面按规定对其相关负责人实行问责处理。”--摘自国家发展改革委关于印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知

“能耗双控的核心是提高能源利用效率，根本目的是促进高质量发展，将有效提升碳达峰、碳中和治理能力。”

从发改委的通知以及解读来看，能耗双控在较长的一段时间内，都将会反复出现，可能比粗钢压产更具有可持续性；而从每年四次的考核来看，又有阶段性的特点：地方政府为了冲刺每年的四次季度考试，往往最有可能在季度末去突击，让成绩不那么糟糕。从这个角度来说，从9月开始的本轮能耗双控，到9月底应该走向尾声，但在今年的四季度末12月，乃至明年、后来，能耗双控还会不断出现。

除了能耗双控，今年随着石油、天然气、动力煤价格不断新高，也许政府不仅仅是为了能耗双控目标这么简单。有煤炭业内人士指出，这次席卷中国的能耗双控，背后还有动力煤供不应求、电力紧张的深层次原因。

值得关注的是，9月21日，国家发改委网站连发三文，从政策执行到电厂库存制度等不同方面对煤炭进行保供稳价。发改委称，近期，与能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。更有意思的是，全球更大范围内，欧洲、美国也出现能源紧缺的现象，国外天然气价格屡创新高。

还有1个多月，北方地区冬季将慢慢来了。占据全球能源消耗大头的美欧、中国将逐步进入采暖季，可以预见的是，届时动力煤、天然气需求将进一步上升，国内“电慌”非常有可能会再度出现。尤其是，从数据来看，国内电厂的动力煤库存不容乐观。

总而言之，在碳达峰、能源紧张的背景之下，能耗双控将有持续的、阶段性的导致钢厂减产，而采暖季民用电力高峰来临之际，也会进一步加剧今年冬天的电力供应。四季度的废钢需求，不容乐观！

基本面这么差，废钢会成为第二个铁矿石吗

我们先看铁矿石，粗钢压产之后，铁矿石期货从1257下跌至目前的700左右，暴跌了44%！而反观废钢，6厚重废不含税从高点下来，仅下跌了7%左右。如果四季度限产力度加大，废钢会重蹈铁矿石的覆辙吗？

从炉料成本来看，有点难度

我们知道，炼钢的主要原料，说白了就是铁矿石、焦炭、废钢，也就是铁水和废钢。虽然今年铁矿石下降惊人，但焦炭缺涨幅惊人，一吨铁水大概消耗1.6吨矿石、450公斤焦炭，根据我们的数据统计，铁水成本从最高3900附近回落至当前3100附近，下跌幅度20%左右，远远小于铁矿石的下跌幅度。

当前，铁矿石价格已经触底反弹，而焦炭因为原料焦煤供不应求、成本居高不小，四季度钢厂铁水成本难有继续下降的空间，对废钢价格形成支撑和保护。我们谨慎乐观的预计，按照当前铁水3150的成本，6厚重废的价格，四季度不含税价格很难低于3200元/吨，绝不会出现铁矿石腰斩的局面。

从废钢场地的库存来看，货并不多

此前，我们预计旺季到来之后，废钢铁资源会逐渐增多，加工基地库存逐渐增加，废钢供需进一步走弱，废钢价格持续下跌。然后，从事实来看，比我们预估的要乐观的多，废钢铁加工基地的库存并不高。

我们认为，出现这样的情况可能是多种因素造成的，首先，5月份废钢价格暴跌之后，废钢场地开始了一轮快速的甩货，通过一个多月的出货，库存从80万吨下降到了68万吨左右；其次，压产、限产来袭，大家认为形势不对，又开启一轮甩货，库存进一步下降到62万吨上下，跟踪的样本场地的库存降到了年内最低的水平；其次，夏季期间，废钢进入淡季，场地收货困难，难以囤货。最重要的，山东、广东、广西、江苏各省钢厂因为压产、限产，废钢需求明显下降，废钢加工场地销售不佳，做库存的意愿下降。

另外，钢厂目前利润非常高，已经没有必要拼命去打压废钢，钢厂可以按照实际需求去合理定价。而铁矿石、焦炭不同，因为期货的原因，价格往往容易涨过头，也容易跌过头，资本的力量往往对定价影响更大。

总的来说，能耗双控、能源紧张还会继续影响钢厂废钢的采购，但考核到铁水成本反弹、钢厂利润非常高、场地废钢库存极低，我们认为废钢的下跌还是比较理性，不会出现铁矿石腰斩的情况。更长远来看，明年年初粗钢压产的压力没有那么大，高利润可能会让钢厂加大采购，提升产量，废钢并不需要过度悲观！