【观点】在俄乌局势缓和、供应忧虑缓解、国内疫情管控升级及下游消费受抑等因素影响下，铝价震荡回落，近期或现高位震荡整理态势。

【基本面】俄乌在谈判中有所进展，4月1号 视频谈判继续，市场关注能否取得实质成果。铝市供应忧虑有所缓解，但欧洲地区铝生产端减产，供应端扰动仍存。同时LME铝库存连续大幅下降，欧盟、美国两地铝溢价攀升，欧美地区缺货格局延续，或限制LME铝价下行空间。

行业数据方面，国家发改委统计1—2月全国铝产量为632.7万吨，同比下降1.4%。1—2月份铝精矿进口量为2100万吨，同比增长23.3%。目前国内铝供需面为铝生产端复产加快，铝产量仍将稳步增长。而国内疫情严峻，管控升级，疫情令生产企业发运货下降，扰乱社库到货和出库。下游消费受到抑制，SMM调研，本周铝下游龙头加工企业开工率环比下降1.3个百分点至67.3%。本周铝线缆、铝箔企业因疫情冲击原料到货延迟，企业被迫减产，带动整体开工率下滑；原生、再生及板带样本企业目前受疫情影响较轻，开工率尚能持稳。

伦敦LME铝库存3月31日大幅下降7625吨至646850吨，创逾15年最低水平。上海铝库存308942吨，降至逾一个月低位。现货方面，3月31日上海金属网现货铝锭报价22610—22650元/吨，均价下跌250元/吨，对2204合约贴水110—贴水70元/吨，当日大户收货积极性欠佳，铝锭现货市场成交表现清淡。

【策略】沪铝主力2205合约震荡回落至10日均线之下，隔夜期价在40日均线22720附近波动，MACD绿柱冒头，技术走势略弱。策略上暂观望。

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