动力煤

　　1、生产方面：保供政策推进产量持续加码，根据统计局数据，11月生产原煤3.7亿吨，同比+4.6%，日均产量1236万吨。

　　2、进口方面：进口煤炭3505万吨，同比增长198.1%，保供叠加供暖旺季，进口煤将会适当放松，仍旧会存在增量。

　　3、政策方面：在国际能源危机的恐慌影响以及国内煤炭库存低位的背景下，以发电与供暖为主的电煤端是整个煤炭供给端的主流，安全度过能源危机下的冬天是政策的主要导向。

　　4、需求方面：1月处于传统消费旺季，冬季居民取暖以及工商业电供暖带动全社会动力煤消费需求，工业、制造业生产用电也带来一定间接用煤量，但在今年年末经济复苏的拉动效应与补偿效应逐步退却预期下，叠加“双碳”政策总路径影响，制造业直接用煤及间接用煤将同比回落，动力煤总消费需求将呈现历史同期仍处高位，但增速下降的节奏。

　　5、库存方面：在长协保供的情况下，电厂端库存高位维持，目前仍处于消费旺季，电厂开始主动去库。

　　5、总体来看：保供核增产量持续释放，高供给增量下，终端库存逐渐补充至历史高位，前期供需缺口已弥补，但1月仍为动力煤传统需求旺季，即使经济复苏的拉动和出口红利已退却，消费仍有环比上行的趋势，煤炭市场逐渐步入总量过剩、结构性紧平衡阶段，预计煤价将会在供给宽松与需求旺季的双重影响下呈现弱势震荡的走势。

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