2021年螺纹钢期货等钢材市场暴涨行情回顾

2021年螺纹钢，热卷等钢材价格总体上呈现出M型走势，且价格绝对值、价格波动率，涨跌幅度以及暴涨暴跌率远超往年。从螺纹钢期货指数的走势结构就可以看到，2021年5月节后快速冲高后，伴随金五银六需求进入淡季，叠加当时政策对钢材短期暴涨幅度过度的风险提示和压制，导致疯狂的螺纹钢，热卷等钢材多头资金出现快速避险，持续性暴跌，一路从5月13日跌倒27日后在进入反弹修复。

随后伴随钢材自身超跌以及限产加严，叠加金九银十需求，出现超跌后的估值修复上涨，到了8月中下旬在煤炭能源危机催动下，钢材在原料成本端影响下再次上行，直到10月19夜盘在发哥等多部门联动调查，连续多文针对煤炭炒作，才终结了整个上涨结构。螺纹钢等期货也杀破双顶或者三顶颈线位开始向下调整结构。

从钢材现货价格影响因素的来源看，宏观和政策方面的影响程度远大于行业方面。上海地区热卷和螺纹价差在-210至660元/吨之间波动，均值约288元/吨；主力合约热卷和螺纹差在7至523元/吨之间波动，基本上符合2020年年报中“全年卷强于螺”的判断。

2021年行情回顾，2021年春节前钢材原材料铁矿石价格高居不下，华东钢厂冬储价格约4200元/吨，较2019年冬储价高出800元左右。

春节后，在全球大放水下的通胀预期、粗钢同比不增的限产预期和现实旺季不输2020年的共同作用下，钢价开启一轮3个月的上涨行情。上海地区螺纹钢价格由4300元/吨上涨至6120元/吨，涨幅达42.3%；热卷价格由4500元/吨上涨至6750元/吨，涨幅达50%。螺纹钢主力合约价格由4383元/吨上涨至6171元/吨，涨幅达40.8%；热卷主力合约价格由4492元/吨上涨至6683元/吨，涨幅达48.8%。

螺纹钢等钢材短而快的暴力上涨，根本给不了下游多余的反应时间，更别说随价格调整，所以势必给下游行业带来巨大的成本上涨压力，无利润停工、利润不及卖钢材等毁约现象增多。

钢材暴涨令各方都头疼，自5月12日后的国常会多次提到“应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”和“保供稳价”，市场情绪急转直下。在半个月左右的时间，上海地区螺纹钢现货最大跌幅达1350元/吨，热卷现货最大跌幅达1600元/吨；螺纹主力合约最大跌幅达1504元/吨，热卷主力合约最大跌幅达1666元/吨。

5月底6月中后，为实现全年粗钢不增的目标，各省市陆续开始布置限产方案、开展限产行动，6月当月粗钢产量环比减少557.5万吨，7月环比减少708.5万吨，8月环比减少355.1万吨。另一方面，随着房地产融资三条红线、银行贷款集中度管理制度和恒大事件愈演愈烈，房地产企业的现金流急速恶化，进而影响销售、拿地、新开工和施工，最终形成负反馈。6-8月钢材市场呈现出供需双弱的格局，价格震荡上涨；其中，上海地区螺纹钢价格由5070元/吨上涨至5310元/吨，涨幅约4.7%，热卷价格由5580元/吨上涨至5690元/吨，涨幅约2%。

8月底9月初开始，能源价格疯涨，动力煤主力合约价格由874.8元/吨上涨至1982元/吨，涨幅达126.6%；焦炭主力合约价格由3197元/吨上涨至4550元/吨，涨幅达42.3%。在此期间，虽然铁矿石价格阴跌不止，但钢材成本仍然因焦炭和铁合金价格的上涨而被顶在高位，还好有铁矿石在粗钢压缩的需求弱化下，阴跌不止，给双焦带来的上涨动力形成对冲，同时给钢材带来一定压力，不然钢材成本端更狠，能直接上天。9月至10月中旬测算螺纹钢成本（不含税）均值约4425元/吨，热卷成本（不含税）均值约4575元/吨。

另一方面，在能耗双控和粗钢不增的限产背景下，粗钢产量不断下降，9月当月粗钢产量环比减少948.9万吨，10月环比减少216.6万吨。9-10月，在限产趋严、成本支撑和旺季预期的共同作用下，钢材价格再次上涨，螺纹钢现货价格再次触碰6000元/吨，逼近前高。

10月19日中旬，国家对动力煤实施保供措施，加码调控其价格，一夜之间发哥连数文，同时联合交易所以及多部门对煤炭保供，炒作等恶意行为进行严控，直接造成动力煤主力合约11连跌，期间跌停4次，钢材成本松动。同时，恒大事件的影响持续发酵，房地产数据继续恶化，旺季需求远不及市场预期，最终在需求降级和成本坍塌下，引发成材和原料价格的螺旋式下跌，螺纹钢和热卷的现货价格再次跌超1000元/吨，主力合约价格更是跌至年初水平。

直至11月中旬，在低产量和成本的支撑下，钢材价格才止跌企稳。另外，随着国家对房地产融资端政策的纠偏，地产用钢需求得到边际改善；超前基建的多次提及也在修复市场对2022年经济的悲观预期，钢材价格得以反弹直到今天。

2022年春节前冬储来临，再经历2021年钢材价格暴涨之后，今年冬储价格相比2021年和2019年更高是必然的，导致大部分贸易商冬储情绪不高，而年后冬储行情价格要跟2021年相比是不可能的，以及整个市场大环境求稳下，也决定了今年钢材市场以宽幅震荡的结构。