动力煤策略周报：需求旺季过半，反弹动能不足-220109-返佣网

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动力煤策略周报：需求旺季过半，反弹动能不足-220109(图1)

需求旺季过半，反弹动能不足 ——动力煤策略周报20220109 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号商业资料、请勿外传

Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部商品ETF指数：中信期货商品指数涨跌对比中信期货商品指数涨跌对比 -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 中信期货商品指数中信期货有色金属指数中信期货农产品指数中信期货能源化工指数中信期货黑色建材指数中信期货钢铁指数中信期货建材指数中信期货铁合金指数中信期货沪深300股指期货指数周涨跌 2 1、需求旺季过半，反弹动能不足品种周观点中线展望动力煤 1、生产方面：保供政策推进产量持续加码，根据统计局数据，11月生产原煤3.7亿吨，同比+4.6%，日均产量 1236万吨。

2、进口方面：进口煤炭3505万吨，同比增长198.1%，保供叠加供暖旺季，进口煤将会适当放松，仍旧会存在增量。

3、政策方面：在国际能源危机的恐慌影响以及国内煤炭库存低位的背景下，以发电与供暖为主的电煤端是整个煤炭供给端的主流，安全度过能源危机下的冬天是政策的主要导向。

4、需求方面：1月处于传统消费旺季，冬季居民取暖以及工商业电供暖带动全社会动力煤消费需求，工业、制造业生产用电也带来一定间接用煤量，但在今年年末经济复苏的拉动效应与补偿效应逐步退却预期下，叠加“双碳”政策总路径影响，制造业直接用煤及间接用煤将同比回落，动力煤总消费需求将呈现历史同期仍处高位，但增速下降的节奏。

5、库存方面：在长协保供的情况下，电厂端库存高位维持，目前仍处于消费旺季，电厂开始主动去库。

5、总体来看：保供核增产量持续释放，高供给增量下，终端库存逐渐补充至历史高位，前期供需缺口已弥补，但1 月仍为动力煤传统需求旺季，即使经济复苏的拉动和出口红利已退却，消费仍有环比上行的趋势，煤炭市场逐渐步入总量过剩、结构性紧平衡阶段，预计煤价将会在供给宽松与需求旺季的双重影响下呈现弱势震荡的走势。

操作建议：区间操作风险因素：环保督察超预期（上行风险）；需求强度不及预期（下行风险）震荡偏弱 3 2021年保供产能追踪单位：万吨保供增量有效增量性质属性生产产能：亿吨有效产能月产量理论极限建设产能产能置换 2021年初- - - - 38.5038.503.213.535.004.00 2021上半年 90009000在建投产建设产能 39.7038.613.223.544.103.70 30003000核增释放产能置换 7.3066706670 鄂尔多斯露天矿停产复产（土地审批）生产产能39.7039.283.273.604.103.70 8.443504350在建试运转延期建设产能40.1439.723.313.643.673.70 8.11120004200露天矿减产恢复（土地审批）生产产能40.1440.143.343.683.673.70 8.2575007500*0.2露天矿建设产能（土地审批）建设产能40.8940.293.363.692.923.70 10.699409940已完成全年产量继续生产生产产能40.8940.293.353.692.923.70 10.655005500*0.5山西98座核增释放产能置换41.4440.563.383.722.903.15 10.798009800*0.7 内蒙古72座核增释放，其中属于鄂尔多斯7600万吨产能置换42.4241.253.443.782.902.17 10.2578007800*0.3补充保供35座煤矿核增7800万吨产能置换43.2041.373.453.792.921.39 4 保供政策动态追踪时间政策指引 5月27日市发改委、能源局：榆林市15部门集中约谈58家煤炭企业坚决抑制煤炭价格过高上涨 6月1日发改委：半月改革会议，提出发挥我国煤炭资源丰富优势，督促重点煤炭企业在确保安全前提下增产增供 6月18日发改委：价格司与市场监管总局价监竞争局，开会研究做好煤炭等大宗商品保供稳价工作，提出排查异常交易和恶意炒作，严厉打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为 7月5日发改委：加快推动政府煤炭储备建设 7月15日发改委：准备投放超过1000万吨煤炭储备 7月16日发改委：称目前已形成1亿吨政府可调度储备能力，总目标是全国形成相当于年煤炭消费量15%，约6亿吨的煤炭储备能力 7月18日能源局：国家能源集团投放12.8万吨储备煤保障华南地区供应 7月19日发改委：声明预计今年新增煤炭先进产能超过2亿吨，上半年已投放1.4亿吨 7月30日发改委、能源局：联合通知允许联合试运转煤矿延期，加快产能释放，延长期原则为1年 7月30日发改委：批复鄂尔多斯38家临时用地问题停产露天煤矿，涉及产能6670万吨/年 7月30日发改委、能源局、矿山安全监察局：对煤矿产能核增实行产能置换承诺制，不需要提前落实产能置换指标，取得产能核增批复后，在3个月内完成产能置换方案。

7月30日发改委运行局：带队赴陕西省榆林市开展保供稳价蹲点调研 5 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部保供政策动态追踪时间政策指引 8月3日发改委运行局：赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研 8月4日发改委、能源局：15座联合试运转到期煤矿已办理延期手续，日可增产15万吨 8月11日发改委：7处露天煤矿报批接续用地，预计每月增产350万吨，总产能约1.2亿吨/年 8月18日CCTD：国家有关部门积极推动煤炭产能释放工作，相关手续批复已经完成，预计可新增产能1.5亿吨以上 8月25日发改委：16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年，预计还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复，全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。

8月31日发改委：要求东北三省、内蒙古自治区有关部门和有关中央企业高度重视今冬明春采暖季煤炭保供工作，加快落实保供煤矿产能释放措施。

9月17日能源局：把保障能源安全稳定工作作为当前首要任务盯紧抓实，在确保安全的前提下全力以赴抓好煤炭增产保供，优先保障发电供热和民生用煤，确保人民群众温暖过冬。

9月21日发改委：国家发展改革委、能源局联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导，主要包括发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况等。

9月24日发改委：召开专题会议部署采暖发电用煤中长期合同全覆盖煤源落实工作。

10月2日发改委：抓紧组织发电供热企业补签中长期合同工作；规范补签中长期合同定价机制；提高中长期合同的履约率和执行的均衡性；做好合同签订履约情况的报送工作；加强信用监督 6 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部保供政策动态追踪时间政策指引 10月6日山西省：发布《将部分煤矿列入保供煤矿并按要求组织生产的通知》，对已完成全年生产计划的51座及拟核增产能的98座煤矿列入保供煤矿，在确保安全的前提下，可组织正常生产。

10月7日内蒙古：发布《内蒙古自治区能源局关于加快释放部分煤矿产能的紧急通知》，对列入核增潜力的名单的72座煤矿，在确保安全的前提下，可按照核增后产能组织生产。

10月8日中国煤炭运销协会：各企业要优先确保发电供热用户的长协合同资源，原则上四季度要按照不少于全年合同量的1/4进行兑现，已签订的电煤长协合同履约率四季度要达到或超过100%。

10月16日发改委：北方七港自愿签署“今冬明春环渤海保供稳价承诺书”，要求5500卡不高于1800元/吨；5000卡不高于1500元/吨； 4500卡不高于1200元/吨，其他高卡资源不超过2000元/吨。

10月19日发改委：国务院副总理韩正19日在国家发展改革委召开座谈会，研究部署今年四季度和明年初有关重点工作，下午榆林市召开了四季度煤炭保供专题会议，传达国家发改委指示精神，要求今天开始晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/ 吨，19日18点前所有在榆国有企业带头降价100元/吨，已签订长协保供企业价格不得超过1200元/吨，民营企业不得超过1500元/ 吨。

10月19日榆林市政府：专题会议明确“四季度保供中长合同，民营煤矿价格不得高于1500元/吨，已签订的合同，按照约定的执行。

10月21日内蒙古能源局、鄂尔多斯市政府：召开煤炭保供专题会议，要求煤炭企业积极承诺已签订煤炭供应中长期合同的，要按照合同约定价格执行；未签订中长期合同的市场煤要在10月19日坑口价的基础上降价不低于100元/吨。

10月26日发改委价格司：讨论关于建立规范的煤炭市场价格机制的方案，基本思路为在全国范围内，针对动力煤坑口环节建立基准价加上下浮动价的市场化电煤价格机制，同时优化煤炭中长期合同形成，强化合同执行监管。

会议提到对市场煤价格已将进行最高价限制，但价格还需煤电双方在讨论。

7 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部保供政策动态追踪时间政策指引 10月26日发改委：晋陕蒙及新疆35处矿井得到新产能释放批复，预计释放永久产能7800万吨。

10月26日发改委：连主任电话会议，指出立即把坑口5500大卡煤炭价格降至1200元以下。

10月27日鄂尔多斯市政府：召开了鄂尔多斯市保供稳价会议，要求5500大卡坑口煤价降低到1200元以下。

11月2日发改委：内蒙古多家煤炭企业主动下调5500大卡坑口售价至每吨1000元以下。

11月3日发改委：保供稳价会议，要求明年电厂100%签长协，电厂不要再期待价格大幅的下跌，煤价将在合理区间以保持碳中和的发展方向和各方收益。

11月5日山西：坚定完成四季度5300万吨的煤炭保供任务。

11月8日国家能源局：召开四季度网上新闻发布会，表示要紧抓煤炭增产增供、优化煤供应等工作。

11月9日山西省能源保供协调小组：全省国有煤炭企业5500大卡市场煤坑口价从11月8日0时起一律下调至900元/吨。

11月11日陕煤化集团：按照国家发改委运行局11月8日电话要求通知，自2021年11月9日零时起，所属矿区5500千卡坑口最高销售限价由 1200元/吨调整为900元/吨。

11月16日国务院：副总理韩正参加今冬明春保暖保供工作电视电话会议并讲话，强调要继续增加电煤和天然气的供给，推动具备增产潜力的企业释放产能，加强电煤和天然气合同签约履约情况监管，依法查处哄抬价格行为。

要全力解决发电企业机组出力受阻问题，确保冬季高峰时段发电能力高于去年同期。

8 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部保供政策动态追踪时间政策指引 11月24日中央：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十二次会议，审议通过了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》，《意见》主要内容包括：要改革完善煤电价格市场化形成机制，完善电价传导机制，有效平衡电力供需。

11月25日发改委：召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制，使煤炭价格真实反映市场供需基本面，防止价格大起大落，完善电煤市场化形成机制。

11月30日发改委：价格司会同价格成本调查中心赴中国煤炭工业协会开展调研，认为成本是价格的基础，正常情况下，煤炭价格应当反映行业生产流通成本水平和实际供求状况，在合理区间内运行。

12月3日发改委：全国煤炭交易会12月3日公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿，该意见稿由国家发改委制定，其中明确 2022年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。

5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨。

12月16日发改委：发改委新闻发言人表示，下一步发改委将充分听取社会各方面意见，进一步深入研究论证，适时出台针对性政策措施，引导煤炭市场价格在合理区间运行，促进煤、电价格通过市场化方式有效联动，推动上下游协调高质量发展。

12月31日发改委：要求切实履行中长期合同，2022年1月煤炭中长期合同暂按2021年12月合同方案执行，同时加强保障重点地区供应，华北地区电厂要抓紧在冬奥会前进一步提高存煤水平，冀北地区电厂存煤天数要达到30天以上，煤炭主产区特别是晋北地区煤炭企业要加强资源保障。

9资料来源：Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部本周现货价格小幅上行，临近年底，赶工期叠加制造业复产拉动，下游近期刚需采购情绪较强，同时市场仍处于需求旺季，电厂日耗仍有环比上行趋势，但在前期保供产能充分释放的基础下，基本面供应总量宽松，同时电厂库存已补充至历史高位，预计煤价将会在供给宽松与需求旺季的双重影响下呈现弱势震荡的走势。

国内港口及坑口煤价：广州港山西优混（Q5500）库提价（含税）1050元/吨（-），动力煤(Q5500,山西产)市场价 790元/吨（-10）；大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价685元/吨（+5），内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价865元/吨（- 45），陕西榆林烟煤末（Q5500）坑口价805元/吨（-45）。

1.1、本周回顾：需求旺季过半，反弹动能不足主流港口价格主产地坑口价格 300 500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2018/012018/072019/012019/072020/012020/072021/012021/072022/01 坑口价(含税):弱粘煤(A10-16%,V28-32%,0.8%S,Q5500):大同:大同南郊坑口价:烟煤末(A20%,V32-38%,<1%S,Q5500):陕西:榆林车板价:大块精煤(A10%,V33-36.5%,0.5-0.8%S,Q5500):内蒙古:东胜 300 800 1300 1800 2300 2800 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 秦皇岛港:市场价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价(含税):山西优混(A14%,V28%,0.6%S,Q5500) 广州港:库提价:澳洲煤(A20%,V28%,0.7%S,Q5500) 10资料来源：Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部动力煤期货价格：动力煤主力ZC2205合约震荡，收盘价713元/吨；主力ZC2205合约基差77元/吨。

1.2、期价回顾：现货略有上行，期市小幅回调 05合约基差期差1-5季节性 -100 100 300 500 700 900 1100 1300 1500 200 700 1200 1700 2200 2700 3200 20 17 /0 1 20 17 /0 7 20 18 /0 1 20 18 /0 7 20 19 /0 1 20 19 /0 7 20 20 /0 1 20 20 /0 7 20 21 /0 1 20 21 /0 7 20 22 /0 1 秦皇岛-05合约连续动力煤05合约连续秦皇岛港:Q5500 -200 -100 0 100 200 300 400 500 600 05月06月07月07月08月09月10月11月12月01月 1801-18051901-19052001-2005 2101-21052201-2205 11资料来源：Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价184$/T，欧洲ARA港动力煤现货价150$/T，理查德RB动力煤现货价132$/T；国内外煤价价差-99.5元/吨。

1.3、海外煤价：印尼煤炭紧缺，价差维持平稳国内外动力煤价差（国内-国外）海外主流煤价格 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2016/122017/062017/122018/062018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/12 元/吨动力煤国内外价差（元/吨） 30 80 130 180 230 280 330 2 01 7/ 12 2 01 8/ 02 2 01 8/ 04 2 01 8/ 06 2 01 8/ 08 2 01 8/ 10 2 01 8/ 12 2 01 9/ 02 2 01 9/ 04 2 01 9/ 06 2 01 9/ 08 2 01 9/ 10 2 01 9/ 12 2 02 0/ 02 2 02 0/ 04 2 02 0/ 06 2 02 0/ 08 2 02 0/ 10 2 02 0/ 12 2 02 1/ 02 2 02 1/ 04 2 02 1/ 06 2 02 1/ 08 2 02 1/ 10 2 02 1/ 12 $/T纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价 12资料来源：Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部 1.4、产地：产量有序释放，发运继续回落保供政策推进产量持续加码，根据统计局数据， 11月生产原煤3.7亿吨，同比+4.6%，日均产量 1236万吨；进口煤炭3505万吨，同比增长198.1%。

数据跟踪：截止1月4日，鄂尔多斯区域内煤矿开工率为73.5%，周环比持平。

呼铁局总发运量为 153万吨，环比下降30%，到港发运量134万吨，环比下降30.4%；大秦线日均发运量123.7万吨，铁路运输较前期保供满发有所下降。

0 10 20 30 40 50 60 70 80 W 1 W 3 W 5 W 7 W 9 W 11 W 13 W 15 W 17 W 19 W 21 W 23 W 25 W 27 W 29 W 31 W 33 W 35 W 37 W 39 W 41 W 43 W 45 W 47 W 49 W 51 %产能利用率 2019年2020年2021年2022年 5 10 15 20 25 30 35 40 W 1 W 3 W 5 W 7 W 9 W 11 W 13 W 15 W 17 W 19 W 21 W 23 W 25 W 27 W 29 W 31 W 33 W 35 W 37 W 39 W 41 W 43 W 45 W 47 W 49 W 51 万吨呼铁局日均发运量 2019年2020年2021年2022年 60 70 80 90 100 110 120 130 140 W 1 W 3 W 5 W 7 W 9 W 11 W 13 W 15 W 17 W 19 W 21 W 23 W 25 W 27 W 29 W 31 W 33 W 35 W 37 W 39 W 41 W 43 W 45 W 47 W 49 W 51 万吨大秦线发运量 2018年2019年2020年2021年2022年 13 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部在前期保供终端库存已积累至历史高位条件下，电厂旺季主动去库，终端采购情绪低迷，元旦节前发改委发文要求华北、冀北电厂进一步提高存煤水平，采购情绪或会有所恢复。

环渤海港口调入量周均 142.8万吨，其中秦皇岛41.4 万吨、黄骅港57.3万吨、曹妃甸港20.6万吨。

环渤海港口吞吐量周均 158.1万吨，其中秦皇岛45.4 万吨、黄骅港64.2万吨、曹妃甸港25.6万吨。

1.5、港口：采购略有恢复，港口调度维稳环渤海港口调入量环渤海港口吞吐量秦皇岛港口调入量秦皇岛港口吞吐量 70 90 110 130 150 170 190 W 1 W 4 W 7 W 10 W 13 W 16 W 19 W 22 W 25 W 28 W 31 W 34 W 37 W 40 W 43 W 46 W 49 W 52 万吨2019年2020年 2021年2022年 80 100 120 140 160 180 200 W 1 W 4 W 7 W 10 W 13 W 16 W 19 W 22 W 25 W 28 W 31 W 34 W 37 W 40 W 43 W 46 W 49 W 52 万吨2019年2020年 2021年2022年 25 35 45 55 65 W 1 W 4 W 7 W 10 W 13 W 16 W 19 W 22 W 25 W 28 W 31 W 34 W 37 W 40 W 43 W 46 W 49 W 52 万吨2019年2020年 2021年2022年 30 35 40 45 50 55 60 65 W 1 W 4 W 7 W 10 W 13 W 16 W 19 W 22 W 25 W 28 W 31 W 34 W 37 W 40 W 43 W 46 W 49 W 52 万吨 2019年2020年 2021年2022年 14 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部数据跟踪：环渤海港口船舶7日均值112，环渤海港口供需盈余7日累计-107万吨。

秦皇岛-广州（5-6万 DWT）45.1元/吨；秦皇岛-上海（4-5万DWT） 31.3元/吨；秦皇岛-张家港（2-3万DWT）39.5元/ 吨，波罗的海干散货指数 (BDI)2296。

1.5、港口：采购略有恢复，港口调度维稳港口船舶量环渤海港口供需盈余国内港口沿海运费BDI指数 0 50 100 150 200 250 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2019年2020年 2021年2022年 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 2021/012021/042021/072021/102022/01 万吨环渤海港口供需盈余 0 50 100 元/吨CBCFI:秦皇岛-广州(5-6万DWT) CBCFI:黄骅-上海(3-4万DWT) CBCFI:秦皇岛-张家港(2-3万DWT) 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 波罗的海干散货指数(BDI) 15资料来源：Wind Bloomberg卓创资讯中信期货研究部 1.6、库存：消费旺季尾声，电厂继续去库十一后集中批复的产能陆续释放，高供给现状下，电厂库存快速累库至历史高位，消费旺季尾声，电厂也持续主动去库。

数据跟踪：本周环渤海样本港口库存2074万吨；广州港口库存190.5万吨；长江主要港口合计库存424万吨；沿海八省电厂库存3339.23万吨。

1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2800 3000 D1 D31 D61 D91 D121 D151 D181 D211 D241 D271 D301 D331 D361 万吨环渤海港口总库存 2019年2020年2021年2022年 1500 2000 2500 3000 3500 4000 第 5周第 4周第 3周第 2周第 1周春节周第 1周第 2周第 3周第 4周第 5周万吨沿海八省电厂春节库存 2019年2020年2021年2022年 0 200 400 600 800 1000 1200 W 1 W 3 W 5 W 7 W 9 W 11 W 13 W 15 W 17 W 19 W 21 W 23 W 25 W 27 W 29 W 31 W 33 W 35 W 37 W 39 W 41 W 43 W 45 W 47 W 49 W 51 万吨长江港口库存 2019年2020年2021年2022年 16 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部冬至后每年冷空气时期来临，日耗环比快速回升，元旦节前发改委发文要求华北、冀北电厂进一步提高存煤水平，电厂供煤本周环比上行。

数据跟踪：全国重点城市最高气温7日均值6.63℃。

沿海八省电厂日耗7日均值230.6万吨/天，供煤7日均值229.43万吨/天，可用天数7日均值14.5天。

1.7、需求：消费旺季尾声，月末发电恢复全国重点城市最高平均气温沿海八省电厂耗煤沿海八省电厂可用天数沿海八省电厂供煤 -10 0 10 20 30 40 D 1 D 17 D 33 D 49 D 65 D 81 D 97 D 11 3 D 12 9 D 14 5 D 16 1 D 17 7 D 19 3 D 20 9 D 22 5 D 24 1 D 25 7 D 27 3 D 28 9 D 30 5 D 32 1 D 33 7 D 35 3 摄氏度 2019年2020年2021年2022年 0 50 100 150 200 250 300 第 5周第 4周第 3周第 2周第 1周春节周第 1周第 2周第 3周第 4周第 5周万吨 2019年2020年2021年2022年 0 10 20 30 40 第 5周第 4周第 3周第 2周第 1周春节周第 1周第 2周第 3周第 4周第 5周万吨 2019年2020年2021年2022年 0 50 100 150 200 250 第 5周第 4周第 3周第 2周第 1周春节周第 1周第 2周第 3周第 4周第 5周万吨 2019年2020年2021年2022年 17 资料来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 12月下旬日均发电量又恢复至历史高位，考虑到寒潮对供暖需求的影响，经济动能或仍存韧性对终端制造业用电量有所推动。

十二月下旬全口径日均发电量221.80亿千瓦时，火电日均发电量169.90千瓦时，水电日均发电量20.80亿千瓦时，清洁电力日均发电量 31.10亿千瓦时。

三峡大坝入库量7日均值 5971.43立方米/秒，出库量 7日均7880.00立方米/秒。

1.7、需求：消费旺季尾声，月末发电恢复火电日均发电量三峡大坝出库量水电日均发电量全口径日均发电量 100 120 140 160 180 1月上旬 1月下旬 2月中旬 3月上旬 3月下旬 4月中旬 5月上旬 5月下旬 6月中旬 7月上旬 7月下旬 8月中旬 9月上旬 9月下旬 1 0月中旬 1 1月上旬 1 1月下旬 1 2月中旬亿千瓦时 2019年2020年 2021年2022年 10 20 30 40 50 60 1月上旬 1月下旬 2月中旬 3月上旬 3月下旬 4月中旬 5月上旬 5月下旬 6月中旬 7月上旬 7月下旬 8月中旬 9月上旬 9月下旬 1 0月中旬 1 1月上旬 1 1月下旬 1 2月中旬亿千瓦时2019年2020年 2021年2022年 130 150 170 190 210 230 250 1月上旬 1月下旬 2月中旬 3月上旬 3月下旬 4月中旬 5月上旬 5月下旬 6月中旬 7月上旬 7月下旬 8月中旬 9月上旬 9月下旬 10 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬亿千瓦时 2019年2020年 2021年2022年 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 D1 D30 D59 D88 D117D146D175D204D233D262D291D320D349 立方米/秒 2018年2019年2020年 2021年2022年除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。

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