钢材周度数据点评-返佣网

周度策略

RB2205：4260-4600，区间操作

I2205：650-720，区间操作；突破725.5，则上方看777，下方止损5日均线

炼焦利润（J2205-2*JM2205）：多炼焦利润，止损0，止盈400

盘面回溯

黑色近期盘面整体延续震荡上行。成材端，螺纹2205合约收盘于4494元/吨，热卷2205合约收盘于4638元/吨。原料端，铁矿2205合约收盘于717.0元/吨，焦炭2205合约收盘于3175.5元/吨，焦煤2205合约收盘于2334.0元/吨。其中铁矿涨幅最大，达4.14%，随后是焦炭（2.32%），热卷（2.16%），螺纹（1.63%）。焦炭收跌，-0.04%。整体呈现原料（铁矿和焦炭）最强，成材（螺纹和热卷）较强的局面，主要由复产逻辑驱动。

周度数据解读

2022年1月6日最新钢联数据显示，本周五大材产量、库存和表观需求量均不同程度增加。产量增量主要源于钢企复产，库存呈现季节性累库，表需超预期回升。

产量数据

五大材整体周产量为927.86万吨，较上周环比增加23.67万吨，增幅达3%，与上周增产幅度相比继续扩大。除了线材产量环比减少，其他四个品种产量均有增加。

其中螺纹钢增产最多，周产量为280.53万吨，环比增加11.41万吨（+4%）。螺纹钢增量主要来自于长流程。高炉厂长流程的螺纹钢周产量为246.08万吨（+10.9），电炉厂和调坯轧材厂短流程的周产量为34.45万吨（+0.51）。华东地区螺纹产量增量达5.73万吨，贡献占比为50.2%。

库存数据

五大材钢厂库存为426.34万吨，环比增加5.44万吨，累库幅度（1%）与上周持平。社会库存为888.78万吨，累库13.92万吨（2%），幅度加大。五大材总体库存为1315.09万吨（+19.36），累计程度为1%。

其中螺纹钢厂库存为186.58万吨（+5.07），社会库存为343.98万吨（+4.56），总库存为530.56万吨（+9.63）。继上周钢厂转累后，本周全线库存出现累库，幅度分别达3%，1%和2%。厂库增量部分来自复产，部分源于上下游传导受阻，贸易商接货意愿不高。

表需数据

五大材表观需求量继两周下滑后有所回暖，共计908.50万吨（+3.65）。除了线材，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板的表观消费量均环比回升。

其中螺纹钢表观需求量自2021年12月9日起连续四周均表现不佳，降幅分别为-6%、-3%、-5%和-10%。而本周螺纹表需为270.90万吨，四周以来再度回升，回暖幅度为1%，超预期。

钢厂复产跟踪

2021年12月以来，钢厂复产一直是市场关注的焦点，盘面也在反复交易复产的预期。特别是进入1月之后，新一年的粗钢平控政策尚未出台，而钢厂利润处于中等水平，在产能利用率低位之下，钢厂复产的动机强烈。

图1. 各省螺纹生产情况

钢材周度数据点评(图1)

数据来源：Mysteel，信达期货研究所

对比上周和本周mysteel公布的螺纹钢产量数据，我们可以看到河北、河南、山西、山东的产能利用率均有一定幅度的上升，而且快于全国的复产平均速度。这说明交易了近一个月的复产预期正在成为现实。那么复产既然已经开始，后续的空间和力度会如何呢？接下来，我们利用mysteel公布的周度数据对未来的复产空间进行评估。

根据2021-2022年采暖季错峰生产的政策，京津冀地区1-3月份的粗钢产量需按2021年同期的产量为基数压缩30%。因此，我们利用2021年的产量数据计算出2022年1-3月每周的理论产量。然后用当前实际产量除以该理论产量即可得到理论上的复产进度，进度越高说明后续复产的空间越小。由上图可知，京津冀及周边地区里面河北地区当下产量占理论产量的47.7%，复产空间较大。而山西、山东、河南复产程度均已达到80%以上。

综合上文的分析，对于复产，我们可以得出两条结论。一是京津冀地区已经开启复产，而且速度较快；二是鉴于剩余复产空间有限，后续复产力度可能会逐渐减弱。

钢厂复产对于成材是利空，对于原料是利多。从近期盘面可以看见，多空之间的博弈较为剧烈。本周上半周，更多呈现的是原料端煤炭和铁矿受需求拉动因而价格上涨，即以成本抬升的方式，钢价亦有上行。但下周也要提防成材端受复产影响下跌，因而对原料端价格的压制。短期黑色板块的走势较为相似，但幅度因品种而有所差异。

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