元旦过后，印尼煤炭出口禁令扰动市场，国内动力煤期货暴涨带动双焦涨势，因禁令备受争议，印尼政府表示将重新评估。禁令解除预期出现之后，动力煤价格持续回落。

但焦企第二轮提涨200元/吨，幅度超市场预期，且有部分成交，提振焦炭期货创下两个半月的新高，另外吨焦盈利增加至两个月高位，独立焦企焦煤库存环比增加5.5%，需求端如此支撑之下，焦煤日前始终保持偏强震荡。

但是，昨天有消息称：印尼内贸供给量完成超过76%的矿方，将恢复出口资质！DMO完成25-75%的矿方，需要等到1月底才有进一步消息，印尼政府表示，印尼主产区东加里曼丹省多达25家煤企被获准1月上旬继续出口煤炭。

可以看见，消息面来带的利多已经消化完毕，并且有转向的趋势。

尽管如此，供给端靴子落地的同时，焦炭盘面已经反映2-3轮提涨！不过，在钢企利润承压的情况下，焦价继续上涨空间有限，且本周焦煤综合库存环比增加4.45%，创近半年高位，焦煤期货的情绪支撑动摇。

研究机构认为，煤矿限产力度并非市场预期的强，以目前的累库幅度看节后配额恢复煤矿与保供配煤回流现象大于安监影响，刚性总供需偏松，焦企冬储下采销供需维持偏紧，焦煤预计弱震荡。

在我看来也是如此，钢材限产加剧，本身也是传统淡季，双焦利多出尽，接下来难有大的反弹，短期走势应该是向下看。所以，煤炭此时操作思路为高空。

那钢材又该怎么看呢？

钢材方面：

以期现价差来看，今日螺纹钢现货报价4887，期价4526，基差为361，30日内最高基差为814，最低基差就是今天的361，我们知道基差是从1000多开始不断缩小，按目前基差来看仍有继续缩小的空间。

现货来说，今日上海钢材价格保持不变，甚至有微跌。经过连续两周的库存反弹，说明库存拐点已经确立，本周产量继续回升。目前的原料上涨和冬奥会限产一定程度上提振了钢价，但是需求端仍然偏弱，限制了成材价格的上升空间。

但是，据不完全统计，1月4日至6日，已公布的重大项目总投资额已超3万亿元。从各地已出炉的政府工作报告以及各地发改委公布的2022年工作计划来看，积极推进项目开工建设，确保一季度投资实现“开门红”已成为重点任务。

也就是说，地产端的暖风已经在悄悄吹起，那么钢材到底要怎么看呢？

从房企人士处获悉，目前银行已告知一些大型优质房企，针对出险企业项目的承债式收购，相关并购贷款不再计入“三条红线”相关指标。

近期供需情况上，据周度数据：

螺纹产量上升11.41万吨至280.53万吨，热卷产量上升8.97万吨至305.82万吨；螺纹钢总库存上升9.63万吨至530.56万吨，热卷总库存下降1.3万吨至299.9万吨，五大品种总库存上升19.36万吨至1315.09万吨；螺纹钢表需上升3.17万吨至270.9万吨，热卷表需上升1.43万吨至307.12万吨。

数据来说，螺纹产量还是略大于需求，热卷产量略低于需求，总体需求偏弱。

根据一直以来对钢材的关注和把握，我认为，钢材此时已经见顶！上方空间有限，后续将开启偏弱震荡。因此，操作思路上以高空为主。

方向总结：焦煤焦炭动力煤高空，螺纹热卷高空。

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