核心逻辑：中央经济工作会议指明了明年宏观经济政策方向，市场对稳增长政策利好的预期较为明确。专项债的投放有所加快，今年的专项债额度基本投放完毕，并且财政部已提前下发2022 年的部分专项债额度，起到稳定固定资产投资的作用。国务院部署新一轮稳外贸政策，扶持中小微企业保订单，做好跨周期调节稳预期，稳定外贸将对经济保持平稳运行起到较大作用。上周五央行四季度例会，指出稳健的货币政策要灵活适度，结构性货币政策要做加法，构建金融有效支持实体经济的体制机制，更好满足购房者合理住房需求等。这意味着明年货币政策稳中求进，结构性政策的特点。不过当前宏观经济下行压力始终制约股指上行空间，国内消费端复苏疲弱，叠加国内散发疫情对企业经营与居民消费均造成一定的消极影响。海外的货币环境在高通胀的背景下呈现收紧的趋势，压制全球风险资产的估值提升空间。在政策面稳增长与经济下行压力的相互博弈下，资金呈现板块间轮动的情形，预计股指短期内呈现区间震荡的走势。

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