返佣网矿钢煤焦类
螺纹钢：
昨日螺纹盘面窄幅震荡，截止日盘螺纹 2205 合约收盘价格为 4473 元/吨，较上一交易日收盘价格下
跌 2 元/吨，跌幅为 0.04%，持仓减少 3.08 万手。现货价格小幅回落，成交下降，唐山地区钢坯价格持平
为 4420 元/吨，杭州市场中天资源价格下跌 20 元/吨至 4830 元/吨，我的钢铁监测的全国建材成交量为
14.2 万吨。工信部工会议指出 2022 年工业和信息化工作要聚焦制造强国和网络强国建设目标，把工业
稳增长摆在最重要的位置。值得注意的是，相较去年的会议提出“坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同
比下降”，今年的会议没有再提及压缩粗钢产量，使得市场产生了一定的明年钢铁行业限产政策会有所
松动的预期，后期产量或将会有所恢复。预计短期螺纹盘面高位震荡运行。
铁矿石：
昨日，铁矿石期货主力合约 i2205 价格震荡偏强走势，收盘于 702 元/吨，较前一日收盘价上涨 28.5
元/吨，涨幅为 4.23%，增仓 5.63 万手。港口现货价格方面，日照港 PB 粉价格环比上涨 30 元/吨至 813
元/吨，超特粉价格环比上涨 15 元/吨至 500 元/吨。据 mysteel 数据显示，本周一（20 日）45 港库存总
量 15443.5 万吨，环比上周一降库 88.59 万吨。具体区域来看，东北、华北、沿江库存均有减量，而华东、
华南两地区库存有所增加。其中，华北地区因上周中唐山临时解除疏港限制，钢厂提货积极性增加，促
使区域内港口库存有所减量。昨日市场上复产的消息对价格支撑较大，市场消息称 12 月底陆续有部分
高炉复产，且东北地区对于冬奥会的限产可能有所放松。需求端来看，当前存在复产预期仍较为强烈，
且市场港口现货成交 141.7 万吨，较上周有所增加，在此影响下预计近期铁矿石价格或将延续震荡走势。
动力煤：
临近年底，安监问题备受关注，安全生产的要求下，产量有望小幅下调，但整体依然维持在高位，
产地价格承压。港口现货价格平稳在 1050～1100 元/吨，购销两旺，港口库存中煤种结构性问题一直较
为突出，高卡煤短缺，价格坚挺。冷空气来袭，日耗将快速提升，也需注意天气因素对运输环节的影响。
盘面流动性仍不足，缺乏趋势性行情，建议观望。
有色金属类
铜：
隔夜铜震荡走高。宏观方面，美特效药的快速推出，市场对奥密克戎在欧美扩散的恐慌性有所消褪，
提振风险偏好，另外随着气温快速下降，欧，洲能源价格再度大幅走高，有色冶炼成本走高下存在减产预
期；国内方面，市场仍处于修复此前偏悲观的预期差中，但适度放松并不意味着强刺激，持续性不会长。
基本面方面，国内春节前面临边际供增需缓的预期，去库也有望转为阶段性累库，在此影响下精铜贸易
也难以看到偏暖的局面，现货升贴水表现偏弱或成为常态。综合来看，宏观拖累、基本面预期不佳，铜
价驱动力不强，建议关注本轮反弹抛空的机会。
镍：
隔夜镍震荡走高。当前镍多空分歧比较大，此前价格下跌，现货升水大幅抬升，表明现货偏紧张状
态，但年关下游的萎靡不振也拖累了价格上行态势。当前也是春节前备库时机，此前反弹是否存在涨价
刺激下游备库的意图有待观察。另外，市场对明年镍供求来看，上半年仍是紧平衡，但全年镍有望出现
过剩，这也是市场另一较大分歧点。笔者认为，镍持续去库氛围下也较难出现趋势性下跌行情，镍或维
系上升通道运行。只是年尾市场气氛偏弱，镍铁价格已降至 1350 元/吨左右，因此即使电解镍降至 14 万
下方概率上也是存在的，当前反弹后更不具备“抄底”的安全边际，建议投资者降低预期，暂时观望。
铝：
沪铝震荡偏强，夜盘 AL2201 主力收于 19805 元/吨，涨幅 1.33%，持仓减仓 1634 手至 11.41 万手。
现货方面，氧化铝均价续降至 2800 元/吨附近，佛山 A00 报价 19520 元/吨，对无锡 A00 报升水 110 元/
吨，现货贴水扩至 170 元/吨附近。加工费方面，昨日铝棒加工费下调 20-80 元/吨；铝杆各地加工费上
调 50 元/吨；铝合金 ADC12 持稳，A365 及 ZLD102/104 价格下调 100 元。库存方面，周一电解铝社库
至 89.1 万吨，较上周末去库 1.9 万吨，无锡、南海地区贡献主要减量。据海关总署消息，2022 年铝及相
关产品进出口关税将无调整，外需大幅下调担忧消弭。此前市场关于铝出口关税取消传言发酵，据 Mysteel，
各地大中型铝材厂普遍存在“抢出口”行为，11 月原铝进口量 22.94 万吨，环比增长 63.99%，同比增长
303.29%，12 月铝材出口仍超预期增幅。近两周铝锭去库节奏加快，铝棒也由累库转为去库，下游企业
开工率提升印证着年末多数企业当前处于紧急赶工阶段。年末大多资金偏谨慎，近期出现大幅行情的可
能性偏低。年内国内几无新增复产计划，减产边际同样有限，供需两端消息相对透明暂无亮点，去库加
速为铝价筑底，可阶段性轻仓试多。
锡：
沪锡收涨 0.82%至 286660 元/吨，2201 持仓减少 1295 手至 2.9 万手，上期所仓单减少 82 吨至 1540
吨。LME 锡收涨 1.32%,报 38700 美元/吨，LME 库存持平于 1755 吨。现货市场，小牌对 1 月升水 8800
元/吨左右，云字对 1 月升水 10400 元/吨附近，云锡对 1 月升水 10500 元/吨左右。01-02 价差缩窄至
3920 元/吨。孟连口岸于礼拜一正式开始接受人员通关，货物通关时间预期将于下半周恢复正常。据 ITA
统计，关口关闭期间口岸堆积近 4000 金属吨矿石库存，预期至年底将有 1000 金属吨左右库存进入国内。
11 月进口数据来看，进口矿石量大幅减少，但从现货市场成交情况并未看出供应紧张状态，上月社库去
库仅在 300 吨左右。因下游自下半年便维持随单采购，可见订单转淡趋势未减，价格上行压力显现，后
续观察加工费对矿石供应增长反应情况。
锌：
俄罗，斯限制向欧，洲的天然气输送，昨日流量直接降至零值，欧，洲天然气价格涨超 5%。沪锌夜盘震荡
收涨 0.89%至 23675 元/吨，2201 合约持仓减少 699 吨至 5.6 万手，上期所注册仓单较前日增加 804 吨至
2.7 万吨。LME 锌收涨 2.38%报 3434.5 美元/吨，LME 库存减少 425 吨至 20.42 万吨。上海 0#锌普通对
2201 合约报升水 30-50 元/吨左右；广东 0#锌对 2201 报价贴水 145-165 元/吨，粤市较沪市贴水 120 元
/吨；天津 0#锌普通报贴水 60-110 元/吨附近，津市较沪市贴水 120 元/吨。考虑到欧，洲电价水平居高不
下，天然气供应回暖预期不强，一季度可能更多的冶炼厂会加入停产检修。需要重点关注 Nrystar 另外两
座位于比利时和德国的冶炼厂，以及此前已宣布减产的 Glencore 意大利冶炼厂的后续动向。
能源化工类
原油：
周二油价大幅反弹，其中 WTI 2 月合约收盘上涨 2.51 美元至 71.12 美元/桶，涨幅为 3.70%。布伦特
2 月合约收盘上涨 2.46 美元至 73.98 美元/桶，涨幅为 3.44%。SC2202 以 466.4 元/桶收盘，上涨 19.5 元/
桶，涨幅 4.36%。API 公布数据显示，美,,国截至 12 月 17 日当周原油库存减少 367 万桶。美,,国汽油库存增
加 370.10 万桶。当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少 84.90 万桶。数据亦显示，当周，NYMEX
原油期货交割地俄克拉荷马州的库欣原油库存增加 127.20 万桶。此外，欧,洲天然气价格再度出现飙升，
引发油价的共振上涨，随着严寒天气席卷欧,洲，供暖需求大幅上升，本周欧,洲几个国家的气温将降至零
度以下，这使得本已受困于低风速和法国严重核中断的电网承受更大压力。而近期欧,洲天然气价格的大
涨驱动是俄罗斯输往德国的一条关键天然气管道改变了供应方向。俄罗斯天然气管道运营商 Gascade 的
数据显示，通过亚马尔-欧,洲管道向德,国输送的天然气数量自上周六以来一直在下降，并于周二改道输
往波兰。亚马尔-欧,洲管道途径白俄罗斯和波兰，年天然气输送能力高达 330 亿立方米，是俄罗斯向欧
洲输送天然气的主要管道之一。寒冷天气叠加供应减少，欧,洲再一次上演气荒，不过我们认为目前对油
价的持续性影响有限，油价仍将宽幅震荡运行。
燃料油：
周二，上期所燃料油主力合约 FU2205 收涨 0.11%，报 2709 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2202 收
跌 0.53%，报 3382 元/吨。由于供应紧张，含硫 0.5%船用燃料油利润上涨。另外，韩国 1 月和 2 月电力
行业需求的增加也推动了价差上涨。据贸易商称，韩国区域供热公司通过招标购买了两批 6 万吨含硫量
为 0.3%的极低硫燃料油，将于 1 月和 2 月交割，以满足冬季供暖需求。新加坡的船用油供应商则表示，
由于中,,国舟山的价格更具竞争力，新加坡的加注需求下降。本周新加坡高、第六供需基本面仍然偏紧，
但临近圣诞节原油仍难言企稳，波动较为剧烈，因此目前仍需注意油价波动带来的影响。
橡胶：
昨日天胶涨跌小幅反弹，截止日盘收盘 RU2205 上涨 60 元至 14270 元/吨，NR 主力 2202 合约上涨
60 元至 11070 元/吨。卓创资讯调研数据显示，截至 12 月 20 日，青岛地区天然橡胶一般贸易库 16 家样
本库存为 23.90 万吨，较上期减少 0.74 万吨，跌幅 3.01%，延续去库状态。税区区内 17 家样本库存为
6.68 万吨，较上期跌 0.02 万吨，跌幅 0.30%。短期来看，市场走势缺乏明显的供需逻辑主导，沪胶基本
持稳横盘震荡运行，而目前现货低库存对价格底部形成有效支撑，但需求端缺乏利多驱动，供需矛盾不
突出，因此行情走势整体缺乏引导，价格横盘震荡为主。
乙二醇：
昨日乙二醇价格重心低位整理，市场商谈一般，现货基差在 05 合约升水 25-45 元/吨附近，现货均
价在 4760 元/吨，跌 85 元/吨。涤丝产销整体一般，个别优惠放量，至下午 3 点半附近平均估算在 5 成
略偏上。近期聚酯开工下调至 84%下方，加上 1 月乙二醇重启装置较多，1-2 月乙二醇将呈现明显累库，
中长线市场依旧承压明显，乙二醇价格重心弱势整理为主。
聚烯烃：
昨日国内 PP 市场偏弱调整，华北拉丝主流价格在 8100-8200 元/吨，华东拉丝主流价格在 8150-
8250 元/吨，华南拉丝主流价格在 8250-8400 元/吨。PE 市场价格多数盘整，华东大区线性部分涨跌 50
元/吨，高压部分涨跌 50-100 元/吨，低压注塑和拉丝部分跌 50 元/吨，国内 LLDPE 主流价格 8650-9100
元/吨。近期聚烯烃装置多运行正常，新增产能持续释放，供应维持增加趋势，部分区域受疫情影响，货
源流通不畅。需求淡季持续，目前受疫情等影响，下游谨慎心态较重，部分领域开工下滑。市场整体供
需格局略微偏弱，短期聚烯烃仍维持低位震荡格局。
甲醇：
鲁北下游招标价格继续下跌，中游贸易商卖空较多，加之周末附近内地降雪预期，预计短期上游工
厂或继续让利出货为主，关注东西部区域价差变化。港口方面，近期库存虽偏低，然内地货流入冲击及
期货较弱压制明显，预计后续港口亦偏弱居多。期价来看，整体呈现一波走弱。
尿素：
昨日尿素期货价格继续维持弱势震荡趋势，现货市场继续下调 10～40 元/吨。供给端近期仍有部分
气头企业停车，行业日产量下降至 13.5 万吨附近，幅度在市场预期之内且后期在国家保供政策下预计生
产水平难有大幅下降可能。欧,,A洲天然气价格再创新高或对国内气头企业成本和心态产生一定支撑。需求
端因市场价格持续下滑，中下游观望情绪浓厚，采购意愿不佳，部分企业库存压力较大后期或进一步降
价去库。整体来看，国内尿素市场依旧偏弱，短期暂无利好支撑，预计盘面价格继续以弱势运行为主，
日内或有所波动。
纯碱：
昨日纯碱期货价格震荡走强，夜盘继续小幅走高。现货市场再度弱势下行，轻、重质碱价格继续下
调 50～100 元/吨。供应端因连云港碱业退出市场、江苏部分装置故障，行业日开机率再度小幅下滑至
78.88%，生产水平持续下调给市场情绪带来一定回暖。需求端依旧偏弱，中下游采购不积极，按需采购
为主。整体来看，国内纯碱市场供应依旧偏宽松，市场情绪也偏弱，但短期供给端下降略有支撑，盘面
整体反弹力度或有限，建议仍以低位宽幅震荡思路对待。
农产品类
豆类：
周二，CBOT 大豆上涨，因南美天气担忧。阿根廷迎高温随后有降雨，机构下调巴西产量预估，已
经市场对南美豆产量担忧。美豆突破 1300 一线。国内方面，豆粕期货震荡走高，跟随美豆运行，基差回
归，买油卖粕套利解锁。国内需求弱，豆粕库存走高，抑制市场。操作上，豆粕震荡中，短线参与。
棕榈油：
周二，BMD 棕油上涨，因洪水引发产量担忧。夜盘走高，跟随周边市场走高。美豆油上涨，跟随周
边走高。国内方面，油脂期货下跌后走高，跟随国际市场上涨。现货库存回落，支撑基差市场。操作上，
油脂高位震荡，短线参与。
鸡蛋：
周二，鸡蛋现货价格总体持平，期货震荡。2201 合约收跌 0.15%，盘中创近期新低，收于 4071 元
/500 千克；2205 合约收涨 0.57%，收于 4065 元/500 千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格 4.52 元/
斤，环比持平。其中，宁津粉壳蛋 4.55 元/斤，黑山市场褐壳蛋 4.3 元/斤，环比持平；销区中，浦西地
区褐壳蛋 4.84 元/斤，环比持平，广州市场褐壳蛋 4.78 元/斤，环比跌 0.02 元/斤。短期供需面变化不大，
鸡蛋现货价格延续震荡。鸡蛋 2205 合约止跌震荡，2201 合约盘中再创近期新低。短期关注 4000 元/500
千克支撑情况，以及未来现货价格能否对期货价格形成提振。建议暂时观望，等待后市趋势操作机会。
持续关注终端需求变化及鸡蛋现货价格走势。
玉米、淀粉：
周二，玉米 1 月合约减仓下行，期价延续震荡表现。当日玉米 1 月合约减仓 2.29 万手，玉米 5 月合
约减仓 3321 手，玉米市场呈现震荡偏弱表现。数据方面，据中储粮网统计数据显示，12 月 21 日进口玉
米及整理物（转基因）竞价销售结果，计划数量 54906 吨，成交数量 50315 吨，成交率 92%。进口玉米
拍卖增加，12 月南方饲料企业使用进口玉米及其他谷物的替代消费增加。12 月玉米现货市场进入售粮
季，多空分歧加大，玉米 5 月期价面临的上行压力也在不断加大。
白糖：
巴西降雨利于作物生长，改变此前市场减产预期，加之大宗商品下行影响，原糖期价主力合约收于
18.75 分/磅。对于疫情的控制是未来市场情绪的核心。我国 11 月份进口食糖 63 万吨，同比减少 7.63 万
吨，环比减少 17.69 万吨。2021 年 1-11 月我国累计进口食糖 527.27 万吨，同比增加 91.3 万吨，增幅达
20.94%。国内市场供应充足，市场备货信心不足，加之原糖走弱，情绪偏弱，需要一段时间消化情绪，
未来反弹需要靠外盘带动，可静待盘面企稳后的做多机会。
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