云南复产进度较快，内蒙也在加速复产，若铝价持续保持高位，继续给予行业平均2000以上的利润，那么广西等高成本地区的产能也可能会开始复产，使得一季度末全国产能回到3900万吨，即同比-2%。

　　从去库速度来看，需求端最近4周持续好转，11月竣工数据也较好，但是需求的韧性仍面临淡季、地产不振等考验。

　　微观来看，近期基差、月差都偏弱，淡季来临之际，铝价上方压力较大。

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