节后，棉花市场持续强劲反弹，CF2109合约棉花期货价格从15530元/吨上涨至16355元/吨，尤其5月12日放量上涨、大幅增仓，一度形成火爆的逼空局面。尽管下游棉纱产销形势进一步恢复，欧美及东南亚部分国家订单加快回流，但棉花期货如此放量大涨必然对整个棉花棉纺织产业链起到拨苗助长的作用。

由于震荡对于棉花来说是常态，昨日大涨今日复跌的情形在棉花走势中较为常见，棉花价格永远都是在震荡中上涨震荡中下跌，除非市场出现一些压倒性消息或矛盾。

由此来看，棉花期货虽然上破16300元/吨，但再次上试16500元/吨失败，需要回调蓄势，多空双方仍将在16000元/吨附近继续博弈，等待明确的方向指引。

为什么棉花本轮反弹“来的猛，去的快”？

归纳出如下三点：

一是新疆棉区大风沙尘、暴雨天气与多头资金一样来去匆匆，盘面上涨也是“短、平、快”，显然新疆棉区天气成为资金炒作的关键因素之一，但从调查来看，目前风沙过后，农民正全力积极补种，尽力将损失降至最低；

二是大宗商品内外盘虽联动创新高，但国家相关部门已出台应对、预防措施为商品期货降温，郑棉反弹势头被遏制；

三是央行货币政策由宽松、适度宽松向稳健甚至阶段性收紧转向。5月11日央行发布《2021年第一季度中国货币政策执行报告》显示，人民银行将继续按照稳健的货币政策灵活精准、合理适度的要求，坚持“稳字当头”，把好货币供应总闸门，做好跨周期流动性安排，精准开展公开市场操作，保持市场流动性合理充裕。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

从供需面来看，棉花的整体供应较为稳定，这从美国USDA的报告中也可以看出，期间或受天气及种植等因素影响，但难以形成趋势；而需求对于棉价而言则是决定其大趋势的重要因素，从2020年初至今几次较大趋势的转变大都源于需求端的转变，目前在疫情的积极推进下，整体需求正逐步恢复，但其中受印度疫情及非农数据等因素侵扰，棉花价格的上行之路同样充满曲折，再加上昨夜国务院会议对大宗商品过快上涨的指示，棉花欲上行或徐徐图之。

USDA报告出炉，供应需求齐增长

据据美国农业部最新发布的5月棉花全球产需预测显示，美国2021/22年度棉花产量预计同比增加240万包，但总供应量为近五年最低，期末库存同比下降。美国棉花产量预计为1700万包，植棉面积1200万英亩，弃收率高于近五年均值，单产保持正常水平。美棉出口量预计为1470万包，同比减少160万包。美国国内消费量为250万包，同比增加20万包，期末库存预计为310万包，同比减少20万包。

从报告中可以看出，USDA首次预测21/22 年度全球棉花产需数据对产量和消费都有所提高，对期末库存及库存消费比进行了下调，未明显超市场预期。不过，从对消费量的增加可以知道，其对棉花未来需求相对看好，也证明了棉花未来存在需求恢复下的上行可能。

印度成需求恢复绊脚石，大宗商品过热遭降温

随着疫苗接种速度的不断提高，世界各国纷纷公布解除封锁恢复经济的计划，而这对棉花的消费也起到一定刺激和协助恢复的作用。但由于印度疫情的爆发失控，经济及消费恢复出现放缓，棉花未来的利好预期也因此受阻。

温馨提示：请远离场外，谨防上当受骗。

除了印度疫情对棉价的侵扰外，近日整个大宗商品的连续上涨也引发关注。昨日，国务院常务会议再度提及大宗商品价格。会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。

综上，受国务院常务会议指示影响，多数大宗商品价格出现降温回调，棉花在昨日大涨后也相继出现调整。而今晨公布的棉花产需预测报告来看，整体数据与市场预期相差不大，不过其中对21/22年度全球棉花消费量的上调表明了对棉花需求恢复的信心，也印证了棉价未来随需求恢复而上行的趋势，但近期印度疫情的失控给全球经济与消费的恢复带来了阻碍。

所以，短期来看，棉价或持震荡偏弱运行，但中长期来看，受全球消费恢复预期带动，棉价大概率向上运动。

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