黑色

动力煤：当前主产区产量仍维持较高水平，同时进口煤利润继续维持，供应整体向好，下游电厂日耗近期较去年负增长，库存上升较快，供需形势有所好转，但当前港口货源结构性问题犹存，高卡低硫煤仍有支撑，中期看在产量维持高位的情况下，现货面临下降压力，后期持续关注政策和极端天气对供需双方的影响。上周相关部门将下水煤基准价定在700元/吨，在550-850元/吨的合理区间内上下浮动，价格波动区间较之前放大，定价超预期，但市场煤的价格主要还是要由供需关系决定。市场方面，市场整体延续跌势，但近期神华产地外购价格跌幅不大，预计一定程度上能减慢产地价格的下跌速度。期货方面，05合约在维持当前产量的前提下保持逢高做空思路。

焦煤：近日除部分前期气煤、贫瘦等配焦煤继续补跌之外，整体市场情绪逐步好转，其中山西地区部分焦煤煤矿价格经前期下跌之后出货相对顺畅，库存降至低位，部分煤价出现小幅探涨，内蒙古肥煤价格普涨100元/吨。国有煤企因为价格相对偏高，整体库存仍在中高位水平，下游焦企原料煤采购积极性有所好转，进口蒙煤方面，8日甘其毛都口岸通关80车，近日蒙煤通关基本维持在100车以下，通关骤减导致蒙煤价格上涨明显，其中内蒙主流焦企蒙5#原煤招标上调320元/吨至现汇价1650元/吨。整体来看，市场情绪有所改善，短期市场支撑较强，但需注意电煤下跌带来的不利影响。

焦炭：供应方面，部分区域原料煤价格明显反弹回升，焦炭成本支撑不断强化，考虑当前焦化利润仍处于低位，且钢焦利润失衡，焦企多有提涨预期，市场情绪进一步修复，部分贸易商采购热情复苏，同时下游受冬储备货等因素影响，钢厂对焦炭需求好转，采购积极性提高，部分钢厂存在加量采购现象，支撑产地焦企继续保持降库态势，其中部分焦企库存已降至低位或零库存，库存压力明显缓解，在需求逐步启动的背景下，支撑市场继续向好发展。港口方面，截止目前山东两港焦炭库存合计为132万吨，本周港口库存环比上周增加13万吨，随着市场情绪逐渐转好，钢厂以及贸易商加大采购力度，产地焦企多降至低库存或者零库存状态，部分贸易商开始加价采购，本周贸易集港明显增多，港口报价开始反弹，目前港口部分准一级冶金焦现汇含税报价2750/吨左右。整体来看，市场预计震荡偏强运行。

钢矿

螺纹钢：今螺纹钢期价震荡下行，2205合约以4293价格报收，涨跌幅-2.96%。从持仓上可以看出，螺纹1月合约减仓超过4万手，5月合约小幅减仓1600多手，也就是说资金从1月合约退出后并没有向后移仓到5月合约，显示出资金对于螺纹后市走势的谨慎态度。另外，今天Mysteel公布了上周的钢材产量库存情况，其中，螺纹库存和消费都出现较为明显的下降，当前各厂商去库积极性较强，整体维持低库存运行，而随着冬储临近，贸易商对当前现货价格认可度较低，拿货偏谨慎，外加下游需求淡季，表观消费减弱较明显。综合来看，目前基差和盘面利润等指标均已经得到明显修复，政策面的利多已得到较充分计价，且短期内暂看不到更强的驱动要素，价格进一步上行承压，随着大宗商品保供稳价政策的持续实施，螺纹成本端变化或将维稳，未来主要需关注钢材利润方面变化对钢厂生产和贸易商拿货的情绪影响。技术面上来看，今天价格反弹至5日平均线后掉头下跌，最终没能站上5日平均线，且5日平均线成为了反压。周线图上价格受到10周平均线的压制后连续调整两日，在没有新的利好信息出现的情况下，后市需要观察5周平均线对于价格的支撑作用。

热轧卷板：今热卷期价震荡下行，主力合约以4443元报收，日涨跌幅-3.29%；现货市场晨报价小幅下跌10元/吨，市场交投氛围冷清，午盘现货持续下跌30元/吨，总体成交偏弱。原料方面，9日唐山钢坯直发一般，仓储现货报4400含税出库，市场暂观望。供给方面，采暖季限产及冬奥会等因素影响，产量持续处于低位。需求方面，北方需求呈逐步走弱趋势，冬储及投机需求暂未见明显动作。当前贸易商心态多以出货降库为主，下游终端对高价资源接受度有限，谨慎观望，按需采购为主。

铁矿石：当前澳巴发运均有增量，且根据前期发运及船期推算，本周铁矿石到港量将有较大幅度的回升，供应端整体以放量为主；需求端，唐山再度重启重污染天气II级应急响应，多座高炉检修焖炉，铁水仍有下降空间，需求极度疲弱；综合来看，铁矿石供需差继续扩大，港口库存也继续累库，对价格仍旧是下行驱动。整体宽松格局下，经历快速反弹后，铁矿短期或重回偏弱震荡格局。

港口现货方面，全国主港铁矿累计成交101万吨，环比上涨87%；本周平均每日成交93.6万吨，环比下降20.5%；本月平均每日成交102.9万吨，环比上涨9.6%；远期现货方面，累计成交32万吨，环比上涨276.5%；本周平均每日成交26.4万吨，环比下降62.6%；本月平均每日成交49.1万吨，环比下降27.5%；据钢联数据统计，11月29日-12月5日，澳洲巴西七个主要港口铁矿石库存总量1046.4万吨，环比减少85.9万吨，略低于今年的平均水平。

有色

铜：Mysteel现货市场：电解铜方面，近半个月以来上海电解铜库存止跌转增，进口铜窗口盈利扩大，本周多家外贸企业积极清关超过1万吨进口铜，国内入库增加，市场受进口铜冲击，接货意愿薄弱，上海库存继续回升；部分贸易公司已计划年未结算，贸易交投有减弱趋势。江苏下游上周未末及本周初提货后，近日表现平稳，出库放缓。广东国内供应端产量逐渐回升，入库量明显提升，进口方面虽清关量有限，但给予低库存一定补给；临近年底市场需求减弱，成交清淡。 精铜杆市场，今日市场成交与昨日基本持平，需求端以刚需采购为主，铜价重心并无明显变化；铜杆企业表示目前企业成交情况大体在正常水平，基建行业第四季度需求下滑属于正常现象，预计对下游线缆企业影响不大。

铝：Mysteel现货市场：华东地区铝锭主流成交均价18680元/吨，今日沪铝冲高回落弱势震荡，持货商积极甩货回款，价格小幅下滑，接货方逢低采购，交投整体偏弱。成本端，氧化铝价格延续下跌趋势，而动力煤出现止跌企稳年底能否有效上涨仍需观察电力平衡情况；部分电解铝企业氧化铝库存充足，采购需求弱，谨慎观望为主；需求不增加的情况下氧化铝持货商悲观情绪持续增加，低价出货意愿增加。

锌：今日沪锌主力2201合约涨1.69%至23505元/吨。Mysteel现货市场：上海市场锌锭社会库存较周一减少0.29万吨，周环比减少0.47万吨；市场到货减少，库存不断下降，由于浙江疫情导致某仓库封锁，升水有所提高；但由于现在锌价较高，下游接货情绪一般，不少贸易商反应目前升水属于炒作，并未实际消费，市场整体成交一般。天津市场由于河北镀锌厂、锌合金厂家订单较为疲弱，预计年前消费都不会有所改善；随着冬奥会的到来预计北方环保政策或将加强，持续扰动上下游开工。广东地区社会库存2.16万吨，较上周四增加0.16万吨；今日广东升水有所回升，下游消费暂无起色，市场整体成交一般。 下游镀锌卷板虽然价格未跟随热卷下调，但成交出现疲态；今日统计数据显示全国主要城市镀锌成交量下滑至2万吨以下，仅有正常水平60-70%；并且近期疫情频发，部分市场所受的影响更为严重；锌合金、氧化锌市场同样成交冷清。

镍&不锈钢：今日沪镍主力2201合约跌1.53%至146320元/吨,镍仓单减少18吨至4031吨。Mysteel现货市场：金川镍上海地区出厂价149700元/吨，较上一交易日下跌800元/吨，折算现货市场主流沪镍2201合约10:50盘面升贴水为+1840元/吨。下游需求不振，日内市场交投氛围清淡；前期陆续的采购，使国内目前俄镍、博峰等冶炼级镍板现货库存偏紧，升贴水上涨到两个月以来的最高水平；而镍豆则依旧供大于求，升水维持低位运行。镍矿方面，四季度菲律宾镍矿出货量降低，流通货源少叠加周内海运费继续上涨，贸易商多观望等待新一轮盘价开出；下游镍铁受累于不锈钢需求走弱价格下跌，即期成本压力逐渐显现，悲观情绪影响下，工厂对于镍矿高价采购难以接受，询货价格依旧以平盘为主。今日不锈钢主力2201合约跌2.94%至15865元/吨，不锈钢仓单增加311吨至2609吨。Mysteel不锈钢方面：青山开出新一轮盘价后，304冷轧期货盘价大幅下调，钢厂盘价下跌加上不锈钢期货盘面的大幅走弱，钢贸商信心受挫，300系现货价格多有大幅下跌；佛山市场部分商家逢低入市采购低价资源，市场成交氛围较活跃；而无锡市场下游采购多以刚需采购为主，成交氛围依旧偏淡。200系、400系不锈钢目前市场成交较少，价格下跌明显。12月2日全国主流市场不锈钢社会库存总量71.06万吨，月环比增12.78%，市场贸易商出货意愿强，成交价格一再放低；12月不锈钢厂排产维持较高位置，但需求大概率继续表现疲软，目前不锈钢生产大部分进入亏损。

能源化工

原油：投资者权衡奥密克戎病毒变异体对全球经济的影响，美国原油库存小幅下降，国际油价适度上涨，布伦特原油期货连续五个交易日收高。今日盘中油价走势震荡。部分国家为应对疫情采取的区域性封锁措施，加重市场谨慎气氛，不过现有疫苗的有效性，以及对经济、需求前景评估的乐观预期，提振市场信心，多空消息叠加，原油价格料继续整理为主。

燃料油：华东市场：目前华东油浆市场均价在3175元/吨，较上周均价相比下跌10.44%。焦化料市场均价在3783元/吨，较上周均价相比上涨1.29%。本周国际原油低位反弹，消息面指引震荡，燃料油市场震荡波动。油浆方面，本周炼厂方面深跌后小幅反弹，下游业者入市采购积极性有限，小单刚需为主。焦化料方面，焦化方向需求尚可，带动低硫渣油稳中上涨，中海泰州放量90#，成交参考3788.6元/吨。部分调油商按需采购，成交尚可。船用油成本端波动有限，终端采购暂无明显变化，供船持稳整理，个别小幅推涨。后市展望：消息面指引有限，柴油需求或有转弱预期，柴油价格弱势震荡为主，山东地炼焦化装置利润空间收窄，下游高价拿货意愿不高，渣油价格高位持稳为主，继续推涨空间有限。油浆方面，目前炼厂出货好转，油浆低位价格仍有一定的推涨空间，不过下周需求增量有限，涨幅或受一定限制。

沥青：本周全国沥青均价为3218.66元/吨，较上周下调1.31%，山东地区：齐鲁、青岛价格下调100元/吨，区内部分厂家报价有所走跌，市场主流参考价在2850-3070元/吨，个别远期合同报价较低。供应方面，京博石化大装置12月5日开始恢复试运行，日产量有所增加，个别炼厂间歇停产沥青，区内开工小幅增加。下游终端施工陆续进入尾声，需求逐步走弱，业者按需采购，多以低价成交为主。后市展望：虽然本周原油价格有一定的反弹，但在需求季节性走低的背景下，市场价格的下行趋势可能较难扭转。山东地区来看，随着部分地炼检修结束，市场供应增加，市场价格延续缓慢下行的趋势。总体来看，偏弱的需求端占据主导，沥青价格稳中下行的趋势有望延续。分析：沥青基本面：偏多；今日沥青主连，以2938报收，较昨日微跌0.07%；沥青短线盘整；建议：观望，耐心等待右手买入信号。

PE：今日线性期货偏弱震荡，石化出厂价格个别下调，商家报盘小幅让利出货，下游接货意愿不强。目前国内LLDPE主流报价在8650-9100元。供应方面，随着检修装置逐渐平稳运行，近期国内石化企业装置开工水平较高，12月石化检修装置仍不多，加之新装置将陆续投产，国内供应趋于宽松，但目前石化企业库存水平不高，短期供应压力仍不明显。进口方面，近期进口资源到港数量持续不多，但贸易商对进口货源接货谨慎，港口库存变化幅度有限。需求方面，棚膜需求有所转淡，地膜需求缓慢跟进，后期农膜开工可能继续下降，包装膜领域刚需支撑尚可。预计LLDPE后市行情将大稳小动。

PP：今日PP期货震荡整理，石化出厂价格多数稳定，商家报盘波动有限，下游工厂采购态度谨慎。目前国内拉丝主流报价在8100-8370元。供应方面，近期石化企业装置开工负荷略有小幅下滑，随着检修装置增加，近期石化企业装置损失量或有小幅增加，标品拉丝排产比例较前期高位有明显回落，国内供应端压力有所缓解。当前石化企业库存水平不高，去库节奏一般，近期贸易商出货意愿积极，部分报盘让利以促成交。需求方面，近期下游塑编、无纺布企业开工稳中有升，出口窗口持续打开，但出口量对整体需求端支撑有限。预计PP后市行情将窄幅调整。

PVC：今日PVC期货低位震荡，加之出货不畅，商家信心不足，报价多下调100至150元，下游延续刚需采购，成交无改善。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为8750-8900元。PVC企业开工较稳定，维持在八成左右，国内产量较三季度明显回升。北方地区的下游企业开工率有所下降，需求整体表现偏弱，淡季效应逐渐显现。供需一增一减的情况下，PVC累库确定性较高，现货市场下行压力不减。不过外采电石法PVC的利润处在盈亏平衡线附近，成本端有一定支撑。预计PVC行情将弱势整理。

PTA：今日PTA期货上涨。现货成交4696自提。上游，今日PX价格收于845美元/吨CFR中国，上涨10美元，折算PTA加工费649元/吨。下游，今日江浙地区聚酯市场微涨，产销高低不一。原油偏强震荡，且部分PTA装置可能停车，短期PTA去库存预期利于PTA价格上涨，预计PTA行情微涨。

农产品

菜油：广东四级菜油报价12800元/吨，跌100元/吨。基差下跌，菜油需求较前期有所好转，但高价下，下游提货意愿不积极。

豆油：华南报价在9880元/吨，跌80元/吨。国外几个国家新年度生柴掺混比例超预期变动则是导致美盘豆油表现更加弱势的原因之一。连盘豆油本周则是冲高回落，大有再次测试120日均线支撑的趋势。现货方面，由于南北方供应端差距较大，各地基差差距明显。

棕榈油：广东报价9650元/吨，跌150元/吨。自本周二美国提议减少混掺生物燃料数量，美豆油下跌对国内盘面形成利空，国内油脂接连集体走低，截止本周三连盘棕榈油主力合约跌超2%。目前市场焦点集中与12月10日MPOB发布的马棕供需报告。

花生米：辽宁308通货米报价4.00-4.05元/斤，扒拉颗通货米4.30元/斤，吉林308通货米报价4.0-4.05元/斤，实际成交多以质论价。山东产区走货一般，临沂莒南地区白沙报价4.2-4.3元/斤，青岛平度祝沟地区传统米通货米报价4.6-4.8元/斤，大花生价格维持平稳运行。内贸市场交投清淡，花生价格并未发生明显变化，但从近期的行情来看花生价格随时会出现下调的可能。销区市场消化进度缓慢，筛选厂加工利润偏低，部分贸易商处于歇业观望的状态。与往年不同的是，12月本应该是传统的消费旺季，而今年出现旺季不旺的状况，即使目前商品米价格处于相对低位，但市场并无良好的采购意愿，实际多以刚需采购。

豆粕：油厂豆粕报价上调，其中沿海区域油厂主流报价在3380-3470元/吨，其中广东3410涨40，江苏3380涨50，山东3420涨40，天津3470涨60。后市方面，隔夜美豆期价低位回升，受新的出口交易需求提振，短期美豆预计将围绕1250美分/蒲上下震荡运行为主，等待今晚美农报告指引方向，目前市场对12月美农报告预估偏空，预期会上调美豆期末库存至3.52亿蒲式耳左右。国内豆粕市场方面，今日连粕01合约强势反弹，受下游点价结算推动，由此看前期3200一线支撑强劲。12月大豆到港不均，叠加冬季蒸汽等问题，一些区域油厂有停机计划，给现货价格带来一定支撑。

菜粕：广西报价2670元/吨，涨20元/吨。基差稳定。水产临近消费淡季，菜粕需求呈现下滑态势，整体成交不佳。后市重点关注美豆及相关产品走势。

玉米：鲅鱼圈港口报价2670元/吨。华北地区供应相对宽松，深加工企业按需采购为主，市场维持震荡行情；东北地区基层看涨情绪较强，目前售粮进度整体偏慢；南方港口到货增量缓解现货供应偏紧局面，市场整体心态趋弱；预计短期内玉米价格窄幅调整为主。

鸡蛋：河北馆陶报价4.44元/斤，涨0.04元/斤。各环节库存的逐渐消化，叠加双十二电商备货刺激部分消费量，市场走货有所好转，蛋价小幅回升。

生猪：全国外三元出栏均价16.78元/公斤，跌0.28元/公斤。目前市场出栏继续增量，而下游白条走货平平，屠企以销定产，但养户挺价强烈，预计市场或稳定为主。

苹果：本周苹果产区整体出库速度明显加快，部分地区开始为双节备货做准备，产地价格稳中偏强运行。其中山东产区周内贴字苹果陆续包装出库，库内三四级果出库尚可；陕西渭南白水、澄城库内苹果性价比较高，整体出库速度明显快于其他产区；甘肃走货主要集中在庄浪、庆阳产区，果农顺价销售意愿强。

红枣：新加工灰枣一级在5.25-6.25元/斤附近，二级价格在5.00元/公斤，三级在4.75。产区新货余量逐渐减少，随着采购商减少，价格小幅松动，销区市场供应增加，价格短期或以震荡调整为主，进入备货关键期，关注出货进度变化。

白糖：现广西市场报价5810元/吨，涨10元/吨。榨季初新糖大量上市，库存压力较大。因国内驱动不足，预计市场价格持稳运行。

棉花：CCIndex3128B:21910，跌43。当前新疆棉花加工预计超七成，但销售进度偏慢；棉花现货价格略有承压，纱厂买货价格与棉花现货价格差较大，部分企业小量降价销售；下游纺织企业库存持续累加，订单难以上量，即期利润不佳，心态略为悲观。综上所述，需求偏弱将持续拖累棉价，但成本偏高与棉企持货观望将对棉价形成一定支撑，短期郑棉震荡趋势形式明显，关注今晚USDA新供需报告情况。

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