【行情复盘】

　　11月25日，郑棉主力合约跌0.44%，报21530。棉纱主力合约涨0.15%，报29285。棉花棉纱短期高位震荡，收购价短期持续下降，部分降至9.5元以下，折合皮棉成本在22000附近，期货略贴水。

　　【重要资讯】

　　据交易市场，截至24日新疆皮棉累计加工总量313.67万吨，同比减7%。其中自治区减5%，兵团减10%。当日增量6.68万吨。

　　国内棉花现货企业报价跌50。期货上涨，点价小批量成交。棉企销售积极性较高，报价微幅下调。多数纺企困境难改，现货采购积极性较差。3128新疆棉提货22650-23100。

　　纯棉纱市场延续震荡，局部走货略好，近两周价格变化不大。商家表示价格上下两难，一方面棉花成本支撑，一方面下游订单匮乏，接受力度很弱，价格在历史高位再大涨较难。

　　【交易策略】

　　棉花短期震荡偏弱，棉花可在21000附近做空05合约。

　　期权方面，波动率持续回落，近期以做空波动率策略为主。

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