【导语】
美股二季报季节里，市场情绪出现鲜明分化：AI热潮点燃科技股，零售巨头却因关税压力频频发出警告。随着特朗普关税逐步传导至商品成本，美国消费者或正迎来新一轮通胀冲击。

【正文结构】

一、零售巨头的集体警告

• 沃尔玛、塔吉特、百思买：杂货、家居、电子产品已在涨价。

• J.M. Smucker：咖啡利润暴跌22%。

• 荷美尔食品：原材料成本飙升，业绩逊于预期，股价应声跌12%。
  → 关税已从报表走向消费者的购物车。

二、不确定性才是“致命打击”

• 联邦上诉法院裁定：特朗普大部分关税超越权限。

• 但在上诉期间，关税依旧执行 → 零售商进退维谷。

• Mickey Drexler直言：“你无法知道成本、售价和利润。”
  → 零售业面临的是“不知道明天成本是多少”的经营困境。

三、提价潮正在路上

• 沃尔玛CEO：库存更新后成本每周都在增加，压力将延续至Q3、Q4。

• 零售商别无选择：只能把关税成本转嫁给消费者。

四、消费者信心的裂痕

• 密歇根大学调查：8月消费者信心环比跌6%，同比跌逾14%。

• 通胀预期上升至4.8%，耐用品购买力跌至一年低点。

• Joanne Hsu：价格焦虑在“所有年龄、收入、财富群体中”普遍存在。
  → “通胀关税”正在打击中低收入群体，K型经济效应加剧。

五、市场分化的冰火两重天

• 科技巨头靠AI叙事大幅提振业绩与股价。

• 零售与食品企业则在成本挤压中难以为继。

• 投资者面临两难：华尔街在“AI泡沫”与“通胀现实”之间摇摆。

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