瑞士央行（SNB）周四宣布降息25个基点，将政策利率降至0.00%；

• 这是连续第六次降息，也意味着瑞士正式告别正利率时代；

• 行长 Martin Schlegel 表示此举应对“通胀压力下降”，并暗示如有必要，不排除重返负利率区间。

核心动因：强势瑞郎 + 通缩担忧

• 瑞郎兑美元升至10年高位，因特朗普政策引发全球避险情绪；

• 瑞士5月通胀跌破零，2025年全年通胀预测下修至仅0.2%；

• 强势瑞郎打压进口价格、削弱出口竞争力，为瑞士经济构成压力。

市场预期与前瞻指引

• 彭博、ODDO BHF 等机构预计9月可能再次降息25个基点，正式迈入负利率；

• 若再降息，央行可能恢复银行豁免机制与更直接资本控制。

外汇干预可能性重现

• Schlegel称若有需要将干预外汇市场，但未设定明确汇率目标；

• 市场担忧此举或再度招致美国“汇率操纵”指责（瑞士已重回美财政部监控名单）。

市场反应

• 瑞士股指盘中下跌1.1%，金融股受零利率与平坦收益率曲线拖累；

• 瑞郎兑欧元短线走强至0.9387，整体汇率维持坚挺。

宏观前景

• 经济增长预测维持不变：2025年瑞士GDP增长料在**1.0%–1.5%**之间；

• 然而，2026年和2027年的通胀预期继续下调，反映消费价格前景仍疲软；

• 央行称中东局势推高油价可能短期支撑通胀，但影响仍待观察。

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