上周，美国股市大幅下跌、债市收益率曲线趋陡、消费者信心下降。

市场动荡背景原因是什么：

尽管鲍威尔多次重申美国经济“保持良好势头”，但特朗普政府的关税威胁进一步发酵，尤其是美欧之间的贸易摩擦。数据显示，标普500指数自高点已回撤10%，两年期美债收益率从1月中旬开始骤降60个基点至3.83%，反映出市场对未来经济的不确定性感到担忧。

更令人困惑的是，白宫的政策表述不一致：总统特朗普提到经济处于“转型期”，而财政部长贝森特则将当前市场的调整称为“排毒”。这种模糊的表述加剧了市场的不安情绪，与美联储的相对乐观立场形成鲜明对比。

预计此次会议美联储将维持利率

市场普遍预期即将到来的3月18-19日议息会议将维持利率不变，但交易员已大幅提高了年内降息三次的预期，最早可能在6月启动。这与经济学家预期的两次降息形成了对比。鲍威尔面临的挑战在于如何应对市场对降息的预期，既要避免让市场误认为美联储在“救市”，又需要为未来的政策调整留出空间。

美联储青睐的PCE物价指数持续走强，通胀预期攀升，虽然2月的CPI数据显示通胀有所放缓，但核心通胀压力仍未见缓解。鲍威尔需要在控制通胀与防止经济因贸易战而衰退之间保持平衡。

此外，市场还密切关注美联储的量化紧缩（QT）政策调整。1月的会议纪要显示，美联储官员曾讨论暂停缩表，以避免债务上限僵局带来的潜在风险。加拿大皇家银行的布莱克·格温认为，美联储可能在3月会议上正式宣布暂停QT，以缓解流动性压力。

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