过去五十年里，美联储共开启了七次降息周期，每次降息周期期间，全球各类资产的价格表现均有所不同。以下是对这七次降息周期及其影响的详细分析：

第一次降息周期（1974年12月 - 1976年1月）

• 背景：1971年布雷顿森林体系解体，黄金与美元脱钩，获得重估。

• 黄金：先涨后跌。

• 美股与港股：先跌后涨，美联储降息后开启升势。

• 失业率：1975年中期开始下降。

• 通胀：1975年1月开始下行，1976年底稳定后再次回升。

第二次降息周期（1981年11月2日 - 1983年3月底）

• 黄金：降息前跌幅较大，降息后震荡，降息后大半年才有所回升。

• 美股与港股：降息前下跌，降息后震荡上行。

第三次降息周期（1985年12月18日 - 1986年8月21日）

• 黄金：降息前平稳，降息后逐步震荡向上。

• 美股和港股：长牛行情，降息前后均上涨。

第四次降息周期（1990年7月13日 - 1992年9月4日）

• 背景：降息次数多达18次，联邦基准利率从9.75%降到3%。

• 通胀：同期通胀率不升反降，从6%以上降到3%左右。

• 失业率：保持在6%-7%。

• 黄金：降息前下跌，降息后小幅上涨。

• 股指：降息前上涨，降息后震荡回落。

第五次降息周期（2001年1月3日 - 2003年6月25日）

• 黄金：降息前下跌，降息后震荡微跌，降息一年后取得正收益。

• 原油：降息前下跌回调，降息后小幅上涨。

• 道琼斯工业指数：降息前后震荡。

• 恒生指数：降息前后下跌。

第六次降息周期（2007年9月18日 - 2008年12月16日）

• 背景：次贷危机，引发金融经济危机，美联储进行多次量化宽松。

• 黄金：降息前上升，降息后继续上行。

• 原油：降息前开始上涨，降息后继续上涨。

• 股指：降息前上涨，降息后“先扬后抑”，2008年9月股指明显下跌。

第七次降息周期（2019年7月31日 - 2020年3月15日）

• 背景：全球公共卫生事件，美联储连续降息。

• 黄金：降息前上涨，降息后继续上涨，降息一年后涨幅达36.72%。

• 道琼斯指数与恒生指数：降息前后小幅下跌。

• 原油：降息前小幅走弱，降息后一年下跌32.54%。

总结

降息对各类资产的影响大致可以分为两种情况：

1. 温和衰退：权益类资产（如股指）表现好于贵金属与商品类资产。

2. 金融危机、经济危机、全球公共卫生危机：贵金属（如黄金）表现好于权益类资产。

特别是黄金，除了第一次降息周期因布雷顿森林体系解体带来的超级黄金牛市外，其他六次降息周期中，黄金在降息后一年的表现均取得正收益，值得投资者关注。

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