日本国债成为亚太地区表现最差的主权级别债券资产

• 市场表现：彭博全球回报指数显示，日本国债价格今年迄今已下跌约3%，超过新加坡，成为亚太地区价格跌幅最大的主权债券。相比之下，澳大利亚和新西兰政府债券的价格回报自6月初以来已触及正区间。

• 主要原因：

• 货币政策不确定性：投资者担心日本央行的货币政策动作变得比美联储等其他主要央行更难以预测。

• 政策沟通问题：日本瑞穗证券首席策略师Shoki Omori指出，预测货币政策的困难程度导致市场波动性增加，外国投资者可能无法跟上日本央行的政策节奏。

• 市场影响：

• 投资者损失：日本央行3月结束负利率政策和收益率曲线控制计划（YCC政策）时，市场反应平静，但一些未预测到政策变化的外国投资者在日本国债头寸上蒙受巨额损失。

• 预期管理不足：日本央行在“预期管理”方面表现糟糕，与投资者之间缺乏沟通，导致国债市场不稳定。

• 未来预期：

• 国债收益率上升：如果日本央行的政策指导方针继续缺乏明确性，海外投资者可能会避开日本国债，导致国债收益率进一步上升。

• 日元汇率提振：国债收益率上升有利于提振疲软的日元汇率。

日本央行货币政策会议讨论减少国债购买规模

• 会议背景：日本央行官员将在本周五的货币政策会议上讨论减少国债购买规模，并可能为下个月的潜在加息奠定基础。

• 市场预期：

• 购债规模调整：知情人士透露，日本央行官员们可能会考虑将当前每月约6万亿日元的购债规模减少，并提供更多有关购债前景的细节，以提高政策可预测性。

• 调整节奏：任何调整将是渐进式且分阶段进行，以避免市场意外。市场预计下一个目标可能是每月5万亿日元。

• 债券市场反应：

• 抛售压力：如果日本央行宣布缩减购债规模，日本国债收益率有望持续走高，抛售压力可能加剧，国债价格跌势或将延续。

• 对日元的影响：缩减购债规模和潜在加息将对收益率曲线施加上行压力，这一趋势对日元汇率有利。

日本国债市场状况

• 持债规模：截至上月底，日本央行所持有的长期限日本国债规模约为593万亿日元，占日本政府债券市场规模的至少一半以上。

• 政策回顾：日本央行在3月份的货币政策会议上结束负利率政策，继续以大致相同的速度购买国债，但放弃了收益率曲线控制计划，旨在降低国债市场不稳定的风险，逐步实现货币政策正常化。

51外汇返佣网认为:

日本国债在亚太地区表现最差，主要原因在于日本央行货币政策的不确定性和预期管理不足。市场对日本央行货币政策会议上可能讨论的购债规模调整和潜在加息持高度关注。未来，如果日本央行缩减购债规模，国债收益率将进一步上升，对日元汇率产生提振作用，但也将增加市场波动性和抛售压力。投资者需密切关注日本央行的政策动向，以调整投资策略应对潜在风险。

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