一、美国通胀下行受阻、美国经济软着陆概率上升

• 美国通胀回落主要受益于商品通胀，美国的通胀目前仍未解决,但近期大宗商品价格触底回升，商品通胀存在反弹压力。

• 美国不含能源、食品的核心通胀持续高于整体通胀，反映了服务通胀的压力。

• 美联储主席鲍威尔表示，要让通胀进一步回落，需要容忍实际经济增速低于趋势值。

• 国际货币基金组织和美联储预测，今年美国经济增速分别为2.7%和2.1%，高于美联储估算的潜在增速1.8%。

• 美国经济“软着陆”较为困难，去年底宽松预期导致市场帮助美联储完成了降息，结果二次通胀的风险抬头。

二、不宜低估美国经济“不着陆”对wo国的溢出影响

• 全球美元荒继续盛行，美元高利率、高汇率将继续对国际资本产生虹吸效应，加剧全球国际清偿能力的短缺。

• 强美元周期下的全球金融条件继续偏紧，将抑制世界经济增长和国际资本流动，对中国对外贸易和投融资环境持续偏空。

• 全球风险资产价值重估，美股暴跌将压制市场风险偏好，影响中国国内资本市场运行。

• 制约中国货币zheng策空间，实际利率过高被认为是中国经济复苏的一个重要制约因素。

• 美国此举对人民币汇率产生了压力，美指持续偏强甚至明显走高，将加大人民币汇率的下行压力。

三、对策建议

• 预案比预测更重要，加强国内外形势的监测分析，在加强情景分析、压力测试的基础上，拟定应对预案，提高zheng策应对能力。

• 推动有质量有温度的增长，切实增强经济活力、防范化解风险、改善shehui预期，巩固和增强经济回升向好态势。

• 进一步完善汇率zheng策操作，不断丰富zheng策工具箱，避免“一招鲜”造成的汇率调控效果递减。

• 压实防范化解涉外金融风险的责任，摸清底数、因企施策。

• 积极吸引中长期国际资本流入，通过切实稳住增长、防住风险，巩固和增强经济回升向好态势，增强市场赚钱效应，改善境外投资者预期；另一方面，通过完善资本市场基础制度，提升上市公司质量，加强投资者保护，以及推进金融领域制度型开放，恢复境外投资者对人民币金融资产的信心。

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